許多投資新手常被「ETF讓你一筆交易擁有多樣化資產」的優點吸引，認為是省時省力的穩健選擇。但一個最根本的問題縈繞心頭：ETF會虧錢嗎？答案是肯定的。若不了解其潛在的ETF風險等級，即便投資被動型的指數工具，也可能面臨虧損。本文將深入探討ETF的各種ETF缺點與潛在的虧損原因，幫助您在2025年的投資市場中，建立更全面的風險認知，做出更明智的決策。
揭開ETF的神秘面紗：為何它不是穩賺不賠的保證？
ETF，全名為「指數股票型基金」（Exchange-Traded Fund），本質上是一檔追蹤特定指數（如台灣50指數、S&P 500指數）的基金，但它像股票一樣可以在證券交易所隨時買賣。這個設計讓投資人能以相對較低的成本，一次性買入一籃子的標的，達到分散風險的效果。
核心觀念：ETF的價值，完全取決於其持有的「一籃子資產」的總價值。如果它追蹤的股票指數下跌，或者持有的債券價格滑落，那麼這檔ETF的淨值（Net Asset Value, NAV）和市價自然會跟著下跌。因此，「分散投資」不等於「保證獲利」，它僅僅是分散了「個股」的非系統性風險，卻無法完全規避整個市場的系統性風險。
許多人會問：「買像元大台灣50 (0050) 這麼穩的ETF也會虧錢嗎？」答案依然是肯定的。當台灣整體經濟或股市大盤（加權指數）表現不佳時，由前50大市值公司組成的0050，其淨值也必然會受到衝擊。理解這一點，是探討為何ETF會賠錢的第一步。
【ETF虧損風險全解析】盤點5大ETF會虧錢的常見原因
雖然ETF相對個股風險較低，但絕非零風險。以下是導致ETF虧損的五個主要風險因子，每一位投資者都應謹記在心。
1. 市場系統性風險 (Market Risk)
這是ETF最主要也最無法避免的風險。當整個金融市場因經濟衰退、重大國際事件（如戰爭、疫情）、貨幣緊縮政策等因素而全面下跌時，幾乎所有股票型ETF都會受到波及。這就像大海退潮，無論你的船有多堅固，水位下降是普遍現象。
案例模擬：假設您在2022年初投入追蹤美國S&P 500指數的ETF（如Vanguard的VOO）。當年由於聯準會（Fed）為對抗通膨而激烈升息，導致美股全年重挫近20%。在這種情況下，即使VOO完美追蹤指數，投資人帳面上仍會出現顯著的虧損。這完美詮釋了為何ETF會虧錢， क्योंकि यह समग्र बाजार के प्रदर्शन से अलग नहीं हो सकता।
2. 追蹤誤差風險 (Tracking Error)
ETF的目標是「複製」標的指數的表現，但現實中很難做到100%精準。ETF的績效與其標的指數績效之間的差距，就稱為「追蹤誤差」。誤差越大，代表ETF的管理效率越差，可能導致投資人獲得的報酬不如預期，甚至在指數小漲時，ETF淨值卻可能持平或微幅下跌。
造成追蹤誤差的原因包括：
- 內扣費用： ETF的管理費、保管費等成本會直接從基金淨值中扣除，自然會落後於不需考慮費用的指數本身。深入了解ETF與共同基金完整比較，可以幫助您釐清更多費用細節。
- 現金拖累 (Cash Drag)： ETF通常會保留少量現金以應對申購買回，這部分現金無法投入市場，當市場上漲時，會拖累整體績效。
- 複製策略： 部分ETF（尤其是追蹤成分股眾多的指數時）會採用「最佳化抽樣」而非「完全複製」，這可能導致其持股與指數不完全一致，從而產生績效偏離。
延伸閱讀
想知道除了市場風險，還有哪些成本會影響您的最終報酬嗎？請參考我們的詳細分析：ETF與共同基金完整比較-手續費、優缺點、定期定額該選誰？
3. 折溢價風險 (Premium/Discount Risk)
ETF有兩個價格：一是「市價」（您在券商APP上看到的買賣價格），二是「淨值」（ETF持有資產的真實價值）。理想情況下，兩者應該非常接近。但由於ETF在次級市場自由交易，其市價會受到市場供需影響：
- 溢價： 當市場追捧某檔ETF，買盤遠大於賣盤時，市價會高於淨值。若您在大幅溢價時買入，等於是「買貴了」，未來當溢價收斂，即使淨值不變，您的市價也可能下跌而導致虧損。
- 折價： 當市場拋售某檔ETF，賣壓沉重時，市價會低於淨值。
特別是在市場劇烈波動或某些主題型ETF被瘋狂炒作時，折溢價的幅度可能很大，成為潛在的虧損來源。
投資心法
理解ETF的虧損風險，並非要您遠離市場，而是要學會駕馭風險。長期投資與資產配置，是應對市場波動、提升最終勝率的關鍵。
4. 流動性風險 (Liquidity Risk)
流動性指的是資產能多快以合理價格變現。對於規模大、交易熱絡的ETF（如0050、0056），流動性風險極低。但對於一些較冷門、規模小、日成交量稀少的ETF，流動性風險就值得關注。
當您想賣出這類ETF時，可能會發現買盤稀少，導致「委賣價」和「委買價」差距過大（買賣價差大）。為了順利成交，您可能被迫以更低的價格賣出，這也是一種變相的虧損。這再次提醒我們，探討「ETF會虧錢嗎？」這個問題時，不能只看產品類型，還要看具體的標的。
5. 特殊類型ETF的內建高風險
並非所有ETF都適合長期持有。特別是槓桿型與反向型ETF，其風險極高，是導致許多投資人嚴重虧損的元兇。
- 槓桿型ETF： 目標是提供標的指數「單日」報酬的倍數（如2倍、3倍）。
- 反向型ETF： 目標是提供標的指數「單日」相反的報酬（如-1倍、-2倍）。
它們的致命傷在於「複利耗損」。在盤整或波動劇烈的市場中，由於每日重新計算基準，長期持有這類ETF的績效會嚴重偏離預期，最終趨向價值減損。它們是專業交易者使用的短期避險或投機工具，絕不適合一般投資人「存股」。
不同種類ETF的風險等級與虧損可能性
為幫助您更直觀地理解，我們將常見的ETF類型及其風險進行比較。思考高股息ETF會虧錢嗎？或債券ETF的風險時，可以參考下表：
| ETF類型 | 主要風險 | 虧損可能性 | 適合投資人 |
|---|---|---|---|
| 大盤指數型ETF (如: 0050, VOO) |
市場系統性風險 | 中 | 追求長期穩健增長的保守型及穩健型投資人 |
| 高股息ETF (如: 0056, 00878) |
市場風險、可能賺了股息賠了價差、產業集中風險 | 中 | 追求穩定現金流的退休族或存股族 |
| 債券ETF (如: BND, TLT) |
利率風險（升息時價格下跌）、信用風險 | 低至中 | 極度保守、尋求資產配置避險功能的投資人 |
| 產業/主題型ETF (如: QQQ, ARKK) |
產業單一風險高、波動性大、趨勢反轉風險 | 高 | 對特定產業有深入了解、風險承受度高的積極型投資人 |
| 槓桿/反向型ETF (如: TQQQ, SOXS) |
複利耗損、極高的波動性、不適合長期持有 | 極高 | 專業短線交易者，不適合一般投資人 |
賠錢了怎麼辦？面對ETF虧損的4大應對策略
當看到投資組合一片綠油油（在台灣股市，綠色代表下跌），恐慌是正常反應。但成功的投資者與失敗者的差別，就在於如何應對虧損。若您不幸遇到ETF賠錢的窘境，請參考以下策略：
1. 冷靜檢視：是「市場」問題還是「產品」問題？
首先，釐清虧損的原因。是因為全球股市大跌，導致您持有的大盤ETF跟著下跌嗎？如果是，這屬於系統性風險，是投資過程中必然會經歷的週期。此時最忌諱的就是「恐慌性賣出」，因為您很可能賣在市場的相對低點。
但如果大盤明明在漲，您的ETF卻持續下跌，那就該檢視產品本身了。它是否是追蹤一個已經過氣的產業？是否有過高的內扣費用或追蹤誤差？是否買在大幅溢價的時點？
2. 堅持長期持有與定期定額 (DCA)
對於體質健全的大盤型或高股息ETF，歷史數據證明，長期持有是穿越牛熊週期的最佳策略。而「定期定額」更是應對下跌市場的利器。當市場下跌時，您用同樣的錢可以買到更多的單位數，有效拉低平均持有成本。這就像在超市打折時多囤貨，等待價格回升時，您的獲利空間將更大。
3. 考慮「再平衡」(Rebalancing)
如果您是採用股債資產配置的投資人，市場大跌反而是執行「再平衡」的好時機。例如，您的目標是60%股票ETF、40%債券ETF。當股市大跌後，您的股票部位可能只剩50%。此時，您可以賣掉部分表現相對較好的債券ETF，買入被低估的股票ETF，讓投資組合回到原先設定的比例。這個動作強迫您「賣高買低」，是紀律投資的體現。
4. 重新評估投資目標與風險承受度
一次嚴重的市場修正，是檢驗自身風險承受度的最佳壓力測試。如果您因為20%的帳面虧損就寢食難安，那可能代表您當初高估了自己的風險偏好，配置了過多高風險資產。這時，應誠實面對自己，待市場回穩後，適度調降投資組合的風險等級，納入更多元的資產，確保未來的投資之路能走得更安穩。
如何挑選低風險ETF？新手投資者的避險指南
既然已知ETF會虧錢，那麼如何從源頭降低風險？挑選一檔好的ETF是關鍵第一步。您可以從以下幾個面向著手：
- 選擇追蹤廣泛市場的指數： 對於新手而言，與其去猜哪個產業會紅，不如從追蹤大範圍市場的ETF開始，如台灣50 (0050)、富邦台50 (006208) 或追蹤美國S&P 500的ETF。它們的內在分散性最高，最能代表整體市場的長期增長。
- 關注總費用率 (Expense Ratio)： 費用是確定會侵蝕您報酬的因素。在追蹤相同指數的ETF中，選擇費用率較低者，長期下來的複利效果會非常可觀。您可以直接在發行商網站，如 Vanguard (先鋒領航)，查詢到最準確的費用資訊。
- 檢視資產規模 (AUM) 與日均成交量： 選擇AUM大、成交量高的ETF。這代表它受到市場認可，流動性佳，可以有效降低我們前面提到的流動性風險與折溢價風險。
- 深入了解持股內容： 不要只看ETF的名字，務必去了解它到底買了些什麼。例如，有些高股息ETF可能過度集中在某些景氣循環產業，這會增加其波動性。權威的財經資訊網站如 Morningstar (晨星) 提供了深入的ETF持股分析，是做功課的好幫手。
FAQ 常見問題列表
Q1: 買高股息ETF也會虧錢嗎？
A: 絕對會。高股息ETF的本質仍然是股票型基金，其股價會隨市場波動。投資人可能面臨「賺了股息，賠了價差」的窘境，也就是領到的股利不足以彌補股價下跌的損失。特別是在熊市或該ETF持股的產業前景不佳時，虧損風險依然存在。
Q2: 0050、0056這種國民ETF有可能賠光嗎？
A: 理論上，要讓0050或0056這種ETF的淨值歸零，意味著台灣前50大或前30大市值的公司全部倒閉破產。這種情況發生的機率微乎其微，幾乎等同於整個台灣經濟體系的崩潰。因此，雖然它們會隨市場下跌而虧損，但要「賠光」的可能性極低。
Q3: 債券ETF不是應該很安全嗎？為什麼也會虧損？
A: 債券ETF主要的風險來自「利率」。債券價格與市場利率成反比。當央行升息時，新發行債券的利率更高，會導致市場上現存的舊、低利率債券價格下跌，從而使債券ETF淨值虧損。2022年的全球升息潮就讓許多長天期公債ETF出現了歷史性的跌幅。
Q4: ETF和基金虧損的風險有什麼不同？
A: 兩者都面臨市場風險。主要差異在於：1. 交易機制： ETF有折溢價風險，而共同基金每日只有一個淨值，沒有此問題。2. 主動/被動： 多數ETF是被動追蹤指數，其風險與指數一致；而主動型基金則多了「經理人擇股失誤」的風險，可能表現大幅落後或超越市場。
結論
回到最初的問題：「ETF會虧錢嗎？」答案明確且直接：會。ETF作為一種強大的投資工具，能有效分散單一公司的風險，但它無法免疫於整個市場的浪潮。投資的真諦從來不是尋找一個穩賺不賠的聖杯，而是深刻理解您所投資產的風險與回報特性。
透過了解市場風險、追蹤誤差、折溢價等潛在陷阱，並學會運用長期持有、定期定額等策略來應對波動，您才能真正發揮ETF的優勢。記住，風險並不可怕，未知的風險才可怕。在2025年以及未來的投資旅程中，願您能成為一位對風險了然於胸、從而能夠安心投資的智慧投資人。
*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。