在股票市場中，許多投資人希望透過「融資」來放大獲利，這是一種向券商借錢買股票的槓桿操作。然而，水能載舟亦能覆舟，槓桿的另一面是巨大的風險，而衡量這項風險最關鍵的指標就是融資維持率。許多投資新手，甚至是有經驗的投資者，常常因為忽略這個數字，在市場劇烈波動時-面臨慘痛的虧損。本文將從最基礎的融資維持率計算方式開始，深入解析當融資維持率不足時，從收到追繳通知到面臨「斷頭」的完整流程，並提供實用的自救策略，幫助您在股海中安穩前行。

究竟什麼是融資維持率？簡單來說，它就是您目前持有的股票總市值，相對於您向券商借款金額的一個比率。這個比率就像是您帳戶的「健康指數」，券商透過它來評估您的擔保品（也就是您買入的股票）價值是否還足以償還借款。一旦這個指數低於規定的「警戒線」，券商就會啟動風險控管機制，這也是所有融資交易者最不願意見到的情況。

理解並時刻監控融資維持率，不僅是保護自己資產的必要手段，更是成熟投資者風控能力的重要體現。接下來，我們將一步步拆解這個關鍵指標的奧秘。

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融資維持率計算公式全解析：不只166.7%這麼簡單 📊

要精準掌握風險，首先必須學會如何計算融資維持率。它的公式本身非常直觀：

融資維持率 (%) = (融資買入的股票總市值 ÷ 融資金額) × 100%

根據台灣現行法規，上市股票的融資成數最高為六成，這意味著投資人購買股票時，最多可以向券商借到票面價值的 60%，自己則需支付 40% 的自備款。這也解釋了為什麼剛融資買入股票時，初始的融資維持率會是 166.7%。

讓我們用一個具體的例子來模擬這個過程：

• 情境： 假設您看好 A 公司前景，決定融資買進一張（1000 股），當時股價為 100 元。
• 股票總市值： 100 元/股 × 1000 股 = 100,000 元
• 融資金額 (60%)： 100,000 元 × 60% = 60,000 元
• 自備款 (40%)： 100,000 元 × 40% = 40,000 元

在此刻，您的初始融資維持率為：

(100,000 元 ÷ 60,000 元) × 100% = 166.7%

這個數字遠高於 130% 的警戒線，看起來相當安全。然而，風險在於股價的波動。當股價下跌時，分母的「融資金額」是固定的，但分子的「股票總市值」會縮水，從而導致維持率快速下降。

股價下跌對融資維持率的衝擊模擬

為了讓您更直觀地感受風險，我們來看看當 A 公司股價下跌時，您的融資維持率會如何變化：

股價 (元)	跌幅	股票總市值 (元)	融資金額 (元)	融資維持率	狀態
100	0%	100,000	60,000	166.7%	安全
90	-10%	90,000	60,000	150.0%	注意
80	-20%	80,000	60,000	133.3%	逼近警戒線
78	-22%	78,000	60,000	130.0%	觸發追繳

從上表可以清楚看到，只要股價從 100 元下跌 22% 到 78 元，您的融資維持率就會精準地降到 130% 的臨界點。 在波動劇烈的台股市場，個股在短期內修正超過 20% 是家常便飯。這意味著使用融資的投資人，必須有更高的風險意識，因為虧損的速度遠比想像中更快。

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融資維持率不足會怎樣？🚨 從追繳到斷頭的生死時速

當您的融資維持率在收盤時結算後低於 130%，券商的風控系統就會自動觸發，您將會經歷一個標準化但壓力極大的流程。了解這個流程的每一個步驟，能幫助您在危機來臨時做出最正確的反應。

第一步：收到融資追繳通知 (Margin Call)

通常在觸發當天（稱為 T 日）的下午或傍晚，您會透過券商 App 推播、手機簡訊或營業員電話，收到「融資追繳通知」。這個通知會明確告知您，您的帳戶維持率已不足，需要在規定的期限內補繳差額。

第二步：補繳期限 T+2 日

根據台灣證券交易所的規定，投資人有兩個交易日的時間來處理追繳問題。也就是說，如果您在週一 (T日) 收到通知，最晚必須在週三 (T+2日) 收盤前，讓帳戶的融資維持率回到 130% 以上。這裡有幾個關鍵點：

• 股價回升也算： 如果在 T+1 或 T+2 日，您持有的股票股價幸運地上漲，讓維持率自動回升到 130% 以上，那麼追繳令就會自動解除。
• 補繳目標： 您需要補繳的金額，是為了讓您的維持率「回到」最初的 166.7%。計算方式為「原融資金額 – (現有股票市值 ÷ 166.7%)」。或者，您可以選擇用賣出股票等方式，讓維持率回到 130% 以上即可。

第三步：斷頭 (Forced Liquidation) – 最不樂見的結局

如果您未能在 T+2 日收盤前完成補繳，讓維持率回升至 130% 以上，券商將會在 T+3 日的開盤時段，以市價或跌停價，將您帳戶中的擔保品（融資買入的股票）強制賣出，這個過程就是俗稱的「斷頭」。

斷頭的嚴重後果：

• 失去控制權： 您無法決定賣出的價格與時機，只能被動接受市場的報價，往往會賣在相對低點。
• 可能產生超額虧損： 如果市場行情極差，例如開盤即跌停鎖死，導致股票賣出後的金額仍不足以償還券商的融資金額與利息，您還需要補繳這部分的差額，也就是所謂的「追繳債務」。

斷頭是融資交易中最大的夢魘，它代表著投資的完全失控，並可能導致遠超自備款的損失。因此，了解如何避免走到這一步至關重要。

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整戶維持率是什麼？別只盯著一檔股票的風險

許多投資人有個迷思，以為只要關心單一檔融資股票的維持率就夠了。事實上，券商衡量風險的標準是看您的「整個信用帳戶」，這就是整戶維持率的概念。這是一個更全面、也更重要的風險指標。

整戶維持率的計算公式較為複雜，因為它同時考慮了您帳戶中所有的融資與融券交易：

整戶維持率 (%) = (融資股票總市值 + 融券保證金與擔保品) ÷ (融資總金額 + 融券股票總市值) × 100%

簡單來說，分子是您放在券商的所有擔保品總價值，分母是您對券商的總負債。同樣地，整戶維持率的警戒線也是 130%。

為何整戶維持率更重要？

想像一個情境：您融資買了 A、B 兩檔股票。A 股票大漲，個股維持率高達 200%；但 B 股票卻大跌，個股維持率降到 120%。

• 單獨看： B 股票已經低於 130%，應該被追繳。
• 整體看： 由於 A 股票的強勢表現，拉高了整個帳戶的擔保品價值，您的「整戶維持率」可能還維持在 140% 以上。在這種情況下，您並不會收到追繳通知。

反之亦然，即使您所有融資的股票個股維持率都還在 135% 左右，但只要加總計算後的整戶維持率低於 130%，您依然會收到追繳通知。這意味著，帳戶內的風險是會互相影響的，不能只因為一兩檔股票表現好就掉以輕心。

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如何自救？提高融資維持率的3大實戰策略 🧭

當您不幸收到追繳通知時，切勿慌張。在 T+2 的期限內，您有多種方式可以化解危機。選擇最適合您當下狀況的策略，是保全資產的關鍵。

策略	執行方式	優點	缺點
策略一：存入現金	將現金匯入您的證券交割戶，並通知營業員您要「償還融資」或「補繳擔保品」。	保留原有持股，等待反彈機會；操作最單純。	需要額外的現金流；若股價繼續跌，等於投入更多資金承擔風險。
策略二：賣出股票	賣出部分被追繳的股票，或賣出帳戶中其他現股來償還融資金額。	無需額外資金，實現部分虧損以保全大部分資產。	可能賣在低點，實現虧損；若賣的是強勢股，會錯過後續漲幅。
策略三：股票匯撥	將您在其他券商或帳戶持有的現股，匯撥到信用交易戶作為擔保品。	無需現金，不需賣股，能保全所有部位。	操作較繁瑣，有時間差，不適合緊急情況；將更多資產暴露於風險中。

實務建議： 對於大多數投資人而言，「賣出部分股票」 通常是相對靈活且實際的選項。您可以優先賣掉虧損最多、或基本面轉差的持股，將資金集中到您更有信心的股票上，同時也能快速將維持率拉回安全水平。存入現金則適合現金流充裕，且堅信股價只是短期回檔的投資人。

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如何查詢我的即時融資維持率？(附各大券商App教學)

與其被動等待追繳通知，不如主動監控您的風險。養成每日查看融資維持率的習慣，是使用融資交易的必修課。現在各大券商的 App 都提供非常便利的查詢功能。

雖然各家 App 介面略有不同，但查詢路徑大同小異：

1. 步驟一：登入券商 App
   開啟您常用的下單軟體，例如元大投資先生、富邦 e+、國泰樹精靈等。
2. 步驟二：進入帳戶或庫存查詢
   在主選單或下方功能列找到「交易功能」、「我的庫存」、「帳務查詢」或類似的選項。
3. 步驟三：找到維持率相關欄位
   點進庫存總覽後，尋找「信用庫存」、「資券庫存」或「維持率查詢」等頁面。通常系統會直接顯示您目前的「整戶維持率」，有些 App 也能查詢「個股維持率」。

專業提示： 建議您設定一個自己的「內心警戒線」，例如 140%。一旦整戶維持率接近這個數字，就應該開始檢視持股，考慮是否要預防性地降低部位，而不是等到 130% 的追繳通知來了才手忙腳亂。

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融資斷頭潮的骨牌效應：為何你需要關心別人的維持率？

融資維持率不僅是個人風險指標，當市場出現系統性風險時，它更會演變成影響大盤走勢的「宏觀指標」。所謂的融資斷頭潮，指的就是當市場連續大跌，導致大量融資戶的維持率低於 130%，引發一連串的強制平倉賣壓。

這個過程就像推倒骨牌：

• 第一波下跌： 市場因某些利空消息開始下跌。
• 觸發追繳： 部分槓桿開得較大的投資人，其維持率率先跌破 130%，收到追繳通知。
• 斷頭賣壓湧現： 無力補繳的投資人，其持股在 T+3 日被券商強制賣出。這些賣壓是不計價的，只求成交，會對股價造成巨大衝擊。
• 引發新一輪追繳： 斷頭賣壓導致股價進一步下挫，使得更多原本在 130% 邊緣的投資人也跌破門檻，引發更大規模的追繳與斷頭。

這種惡性循環，就是市場上所謂的「多殺多」，也是造成市場非理性崩跌、V 型反轉的主因之一。因此，當您看到新聞報導提及「融資餘額過高」、「斷頭賣壓出籠」時（可參考相關財經分析），即便您自己未使用融資，也應提高警覺，因為這代表市場可能即將面臨一波非理性的下殺取量。通常，在融資斷頭潮清洗完畢後，籌碼會變得相對乾淨，也往往是市場的相對底部。

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結論：將融資維持率視為您的投資儀表板

融資是一項強大的工具，它能讓您在看對方向時加速財富累積，但其內建的風險機制也同樣強大。融資維持率就是這個風險系統的核心儀表板，時刻提醒著您油門踩了多深、距離懸崖還有多遠。

成功的融資交易者，不是從不犯錯，而是懂得在犯錯時如何控制損失。他們深刻理解 130% 這條紅線的意義，並且總是在遠離紅線的地方操作。透過本文的介紹，希望您能將融資維持率從一個模糊的概念，轉化為一個具體、可控的風險管理工具。請記住，在投資的世界裡，活得久比賺得快更重要。善用槓桿，但永遠不要被槓桿控制。

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融資維持率常見問題 FAQ 💡

*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。