在檢視您的股票投資組合時，是否也曾對券商APP上顯示的「未實現損益」感到一知半解？那串紅綠數字雖然直觀，卻像是一面哈哈鏡，無法完全真實反映您在一段時間內的投資表現。舉例來說，半年獲利10%與五年獲利40%，哪個更優？若只看絕對數字，答案顯而易見，但這卻忽略了投資最重要的維度——「時間」。
要成為一位精明的投資者，您需要一把更精準的尺，那就是「年化報酬率」。這篇文章將帶您從零開始，徹底搞懂股票 投資 報酬 率 計算的核心觀念，提供三種從簡到繁的計算方法，並附上實用的Excel教學與線上工具，讓您不論是投資個股、ETF還是基金，都能撥開數字迷霧，看清自己的真實賺賠。
為什麼「總報酬率」會騙人？揭開年化報酬率的真實價值
在深入探討計算方法前，必須先釐清「總報酬率」與「年化報酬率」的根本差異。這兩者是評估投資績效時最容易混淆的概念。
- ✔ 總報酬率 (Total Return)：衡量您在「整個投資期間」的總獲利，相對於原始本金的百分比。它的公式是：(期末價值 – 期初本金) / 期初本金。總報酬率只告訴您「最終賺賠多少」，卻沒有交代「花了多久時間」。
- ✔ 年化報酬率 (Annualized Return)：將不同長度的投資期間所產生的總報酬，標準化為「平均每一年」的報酬率。它同時考量了「報酬」與「時間」兩個要素。
舉個極端的例子：
A投資方案：投入10萬元，10年後變成20萬元，總報酬率為100%。
B投資方案：投入10萬元，1年後變成15萬元，總報酬率為50%。
單看總報酬率，A方案的100%似乎完勝B方案的50%。但只要將時間納入考量，透過年化報酬率計算，A方案的年化報酬率約為7.18%，而B方案則高達50%。顯然，B方案的資金運用效率遠高於A方案。這就是為什麼專業投資者極度重視年化報酬率的原因，它提供了一個公平的比較基準。
股票投資報酬率計算的三大方法（附公式與Excel教學）
了解年化報酬率的重要性後，我們來學習如何計算。根據您的投資行為複雜度，可以採用不同的公式。以下介紹三種最核心的計算方式。
方法一：單筆投資（CAGR）- 最基礎的計算方式
此方法適用於最單純的投資情境：一次性投入資金，期間無任何加碼或減碼，也沒有收到現金股利（或將股利視為期末價值的一部分）。這個指標在學術上稱為「複合年均成長率」（Compound Annual Growth Rate, CAGR）。
• 適用情境：一次性買入數張0050 ETF，持有數年後一次性賣出。
• CAGR 公式：
年化報酬率 = ((期末總價值 / 期初總成本) ^ (1 / 投資年數)) – 1
• 計算範例：
假設您在2020年初投入20萬元買入A公司股票，到了2025年初，該股票的帳戶價值成長至35萬元，總投資時間為5年。
年化報酬率 = ((350,000 / 200,000) ^ (1 / 5)) – 1
= (1.75 ^ 0.2) – 1
≈ 1.1184 – 1 = 0.1184
換算成百分比，您的年化報酬率約為 11.84%。
方法二：定期定額與不定期加碼（IRR）- 最實用的計算方式
現實世界的投資往往更複雜，您可能會定期定額存股、逢低加碼、領取股息後再投入，或是在需要用錢時賣出部分持股。這些不規律的現金流進出，使得CAGR公式不再適用。此時，我們需要動用更強大的工具——「內部報酬率」（Internal Rate of Return, IRR）。
IRR的概念是找到一個折現率，能讓所有未來現金流的淨現值總和等於初始投資成本。簡單來說，它精準地計算了您在考慮所有資金進出時間點後，實際獲得的年化報酬率。手算IRR極為複雜，但幸好我們有Excel這個好幫手。
• 適用情境：每月5,000元定期定額買台股基金、股災時單筆加碼10萬元、領到股息2萬元後再買進同檔股票。
• Excel IRR 教學步驟：
- 打開Excel，建立兩欄：A欄為「日期」，B欄為「現金流量」。
- 記錄現金流：投入的資金（買股、申購基金）記為「負數」；收到的資金（賣股、收到股息）記為「正數」。
- 第一筆通常是您期初投入的成本。最後一筆，請務必輸入您計算當下的「帳戶總現值」，並記為「正數」（因為這代表若您此刻全部賣出，可以拿回來的錢）。
- 假設您有以下現金流紀錄（B2到B7）：
日期 現金流量 說明 2024/01/01 -100,000 期初投資 2024/04/01 -30,000 逢低加碼 2024/07/01 +5,000 收到現金股利 2025/01/01 +150,000 期末總現值 - 在空白儲存格輸入Excel公式：
=XIRR(現金流量範圍, 日期範圍)。以上述範例，即為=XIRR(B2:B5, A2:A5)。 - Excel會直接算出您的年化內部報酬率，這個數字就是您最真實的投資績效。
專家提示：
若您的現金流是固定週期（例如每月），也可以使用 =IRR(現金流量範圍) 公式，但算出來的是「每期」報酬率。若為月投，需再用公式 =(1 + 月報酬率)^12 - 1 轉換成年化報酬率。因此，直接使用 XIRR 函數更為方便準確。
方法三：純化投資組合表現（TWRR）- 基金績效的照妖鏡
時間加權報酬率（Time-Weighted Rate of Return, TWRR）是另一種專業的績效衡量方法。它的核心目的是「排除投資人資金進出時點的干擾」，純粹衡量「投資組合本身」的表現。這也是為什麼您在看基金月報時，上面顯示的績效通常是TWRR。
• IRR vs. TWRR 的比喻：
想像您是一位賽車手，IRR衡量的是您「整場比賽的成績」，包含了您的駕駛技術（擇時進出）以及賽車本身的性能。而TWRR則是「純粹評測這台賽車的性能」，它不管您在哪個彎道加速或減速，只看車子在每一段賽道的表現。
• 適用情境：評估基金經理人的操盤能力、比較不同投資策略的優劣、回測一個不考慮現金流影響的交易系統。
TWRR的計算較為複雜，它需要將投資期間切分為數個子週期，計算每個子週期的報酬率後再進行幾何平均。一般投資人極少需要手動計算，通常由券商或基金公司提供。了解其概念，能幫助您更客觀地解讀專業的績效報告。
年化報酬率多少才算好？設定一個合理的期望值
算出自己的年化報酬率後，下一個問題是：「我的表現算好還是不好？」這沒有標準答案，但可以透過以下幾個基準來客觀評估：
- 無風險利率：這是您投資的最低門檻。通常參考中央銀行重貼現率或銀行定存利率。若您的年化報酬率長期低於此水準，代表您承擔了風險卻沒得到相應回報。
- 大盤指數報酬率：這是最重要的比較基準。您可以將自己的績效與追蹤大盤的ETF（如台灣的0050或美國的S&P 500 ETF）進行比較。根據歷史數據，美國S&P 500指數的長期年化報酬率約在8%-10%之間。若您花費大量心力主動選股，績效卻長期落後大盤，或許轉向指數化投資是更高效的選擇。
- 通貨膨脹率：您的「實質報酬率」是「名目報酬率」減去「通貨膨脹率」。若您的年化報酬率為4%，但當年通膨率為3%，您的購買力實質上只增加了1%。
總結來說，對於一般散戶投資者，若能長期穩定達到8%~15%的年化報酬率，已屬非常優異的表現。追求遠超於此的報酬，通常也意味著承擔極高的風險。
推薦3款線上年化報酬率計算機，懶人必備！
如果您不想動用Excel，以下推薦幾個功能強大的線上工具，可以快速完成股票 投資 報酬 率 計算：
- Calculator.net Investment Calculator：功能最全面的工具，可設定初始投資、定期定額、投資年限、預期報酬率，甚至能處理股息再投資的複雜情況。
- The Calculator Site IRR Calculator：專門計算IRR的利器。您只需依序輸入現金流（正數或負數），即可快速得到結果。
- Moneychimp CAGR Calculator：最簡潔的計算機，適用於單筆投入的CAGR計算，輸入期初、期末價值和年數即可。
股票投資報酬率計算常見問題 (FAQ)
Q1: 股息/配息要如何納入報酬率計算？
在使用IRR（或XIRR）方法計算時，將您實際收到的現金股利，在對應的日期記為一筆「正數」的現金流即可。如果您選擇將股息再投資買入同一支股票，則該筆操作應視為一筆新的「負數」現金流（資金投入）。
Q2: 賣掉部分持股，報酬率該怎麼算？
這同樣是IRR方法的應用場景。當您賣出部分持股時，將賣出所得的金額，在賣出當天記為一筆「正數」現金流。剩餘的持股價值，則會反映在您最終計算日的「期末總現值」中。
Q3: 為什麼券商App顯示的報酬率跟自己算的不一樣？
券商App的報酬率算法各家不同。有些可能只顯示「總報酬率」，有些可能使用「TWRR」來呈現基金化的績效，還有些可能使用簡化的IRR算法。自己使用XIRR算出的年化報酬率，通常最能反映您個人包含擇時決策在內的真實績效。
Q4: 投資不到一年，可以算年化報酬率嗎？怎麼算？
可以。Excel的XIRR函數會自動處理不足一年的情況並將其年化。若是手動計算，例如您在6個月（0.5年）內獲利10%，其年化報酬率可粗略計算為 `(1 + 0.10) ^ (1 / 0.5) – 1 = 1.1 ^ 2 – 1 = 0.21`，即21%。
Q5: IRR 和 TWRR 到底該看哪個？
對一般投資人而言，IRR更重要，因為它反映了您「個人」包含所有買賣、加減碼決策後的真實回報。TWRR則更適用於評估一位基金經理人或一個投資策略本身的好壞，排除您個人資金進出的影響。
結論：從看懂數字到優化決策
精通年化報酬率的計算，是每位投資者從入門邁向成熟的必經之路。它不僅僅是一個數學公式，更是一種評估與決策的思維框架。掌握這項技能，意味著您能夠：
- 公平比較：在不同標的、不同期間的投資之間，做出客觀的績效評斷。
- 策略優化：定期檢視自己的真實績效，判斷投資策略是否有效，並進行調整。
- 設定目標：根據合理的市場基準，設定務實的理財目標，穩健地在財富累積的道路上前行。
從今天起，當您再次打開投資帳戶時，別再只滿足於損益數字的紅與綠。試著動手使用本文介紹的方法，為您的投資組合進行一次全面的健康檢查，算出那張真正屬於您的、最真實的績效成績單。這個數字，將是您未來投資旅程中最可靠的指南針。