在充滿變數的金融市場中，每一位投資者都希望能找到預測未來趨勢的水晶球。您是否曾經好奇，為何新聞總在討論「M1B 年增率」、「M2 數據」？這些看似艱澀的代碼，其實是解讀經濟體質與預測市場動向的關鍵鑰匙。搞懂 M0 M1 M2 是什麼，不僅是理解央行政策的基礎，更是幫助您判斷資金流向、掌握股市進出場時機的重要羅盤。本文將以最深入淺出的方式，帶您徹底解析貨幣供給額的奧秘，並揭示它們如何成為您投資決策的強力後盾。
簡單來說，M0、M1、M2 是中央銀行用來衡量一個經濟體系中，不同流動性層級的貨幣總量，也就是俗稱的「貨幣供給額」。它們就像是經濟體的「血量計」，血液（資金）流動的順暢與否，直接關係到經濟的活力與健康狀況。從最直接能用的現金，到可以快速變現的存款，不同層級的貨幣指標，為我們描繪了一幅完整的資金流動地圖。
核心觀念：理解 M0 M1 M2 是什麼，就是掌握資金流動的脈絡，洞察先機！
對於投資者而言，這些數據絕非冷冰冰的數字。它們的變化，特別是 M1B 與 M2 之間的消長，往往是市場多頭或空頭的先行指標。資金是最聰明的，它會流向最有利可圖的地方。當大量資金從定期存款轉向活期存款時，意味著什麼？當整個社會的潛在購買力正在萎縮時，又預示著什麼風險？接下來，我們將逐一拆解 M0、M1、M2 的組成與意涵。
M0是什麼？市場最直接的現金流指標 🤏
M0，學術上稱為「通貨發行淨額」或「流通中貨幣」，但我們可以給它一個更直觀的名字——「口袋裡的錢」。它指的是由中央銀行發行，正在社會大眾、企業及機構手中流通的實體鈔票與硬幣。M0 是所有貨幣定義中流動性最強、最直接的一種，可以立即用於交易和支付。
M0 的計算方式與生活連結
M0 的構成非常單純：
M0 = 全社會持有的紙鈔 + 硬幣
最典型的例子就是農曆新年。每到歲末年終，家家戶戶都會到銀行提領新鈔來包紅包，這會導致 M0 的數額在短期內顯著飆升。反之，年節過後，大家會將收到的紅包錢存回銀行，M0 的數值又會回落。因此，M0 的波動能反映出季節性、節慶性的現金需求變化。
數位時代下 M0 地位的轉變
值得注意的是，隨著科技的飛速發展，電子支付（如 LINE Pay、街口支付、信用卡）的普及，實體現金的使用場景正在逐漸減少。人們越來越習慣「無現金生活」，這使得 M0 在整體貨幣供給中的佔比逐年下降。
根據台灣金融監督管理委員會的數據顯示，非現金支付的交易額持續攀升，這意味著銀行體系在貨幣流通過程中扮演的角色愈發重要。雖然 M0 仍然是「貨幣基數」的重要組成部分（貨幣基數 = M0 + 銀行準備金），但對於分析整體經濟活力而言，它的參考價值已不如從前，我們需要將目光投向更廣泛的貨幣定義。
M1是什麼？判斷股市資金動能的關鍵溫度計 🌡️
如果說 M0 是口袋裡的零錢，那麼 M1 就是「隨時準備戰鬥的資金」。M1 被稱為「狹義貨幣供給額」，它衡量的是經濟體中能夠立即投入消費和投資的資金總量。它的流動性僅次於 M0，是觀察市場資金活水至關重要的指標。
在台灣的經濟數據中，M1 通常再細分為 M1A 和 M1B，其中 M1B 是市場分析師與投資人最為關注的焦點。
M1B 的組成與公式
M1B 的定義涵蓋了現金以及所有能輕易轉換為現金的存款：
M1B = M0（流通中現金） + 企業及個人在銀行的支票存款 + 活期存款 + 活期儲蓄存款
- M1A：僅包含 M0 + 支票存款 + 活期存款，主要反映企業的資金動能。
- M1B：在 M1A 的基礎上，加入了個人的「活期儲蓄存款」，因此能更全面地反映整個社會（包含企業與個人）的即時購買力。
M1B 為何被視為股市的先行指標？
M1B 的年增率被譽為「股市資金動能的溫度計」，原因在於其背後的資金移轉行為。試想一下，當您預期股市即將有一波行情，或者看到好的投資機會時，您會怎麼做？通常會將原本放在定存、比較不便動用的資金，轉移到可以隨時圈存扣款的活期儲蓄帳戶裡。
當整個社會普遍存在這種預期時，就會發生大量的資金從「定期性存款」流向「活期性存款」，從而推升 M1B 的數據。因此：
- M1B 年增率上升 📈：代表民眾與企業看好未來景氣，傾向將資金放在隨時可用的活期帳戶，準備進行投資或消費。這通常預示著市場資金充沛，對股市是利多訊號。
- M1B 年增率下降 📉：代表市場趨於保守，大家更願意將錢鎖在利息較高的定存中，不願輕易投資或消費。這意味著流入股市的資金動能可能減弱，是潛在的警訊。
M2是什麼？央行觀察通膨與經濟的廣角鏡 💰
如果 M1B 是準備上戰場的「前線部隊」，那麼 M2 就是包含後備軍在內的「國家總戰力」。M2 被稱為「廣義貨幣供給額」，它涵蓋了 M1B 以及那些雖然不能立即動用，但能在短時間內轉換為現金的資產，也就是所謂的「準貨幣」。
M2 代表了一個國家整體的潛在購買力與資金總量，是中央銀行用來評估通膨壓力、制定貨幣政策時最重要的參考數據。
M2 的組成與公式
M2 的範圍更廣，包含了所有短期內具備價值的金融資產：
M2 = M1B + 準貨幣 (Quasi-money)
在台灣，所謂的「準貨幣」主要包括：
- 定期存款、定期儲蓄存款：有利息、有期限的存款，流動性較差。
- 外匯存款：民眾持有的外幣資產。
- 郵政儲金：郵局的存簿、定期存款等。
M2 數據的宏觀經濟意涵
M2 的年增率反映了整個社會信用的擴張速度。央行通常會設定一個 M2 增長的目標區間，以維持經濟的穩定發展。
- M2 穩定增長：代表社會總資金充裕，經濟活動溫和擴張，是健康的表現。
- M2 增長過快 🚀：市場上的錢太多了，可能追逐有限的商品和資產，容易引發通貨膨脹或資產泡沫（如房市、股市過熱）。
- M2 增長過緩或下降 🐌：表示市場資金緊縮，企業和個人借貸困難，經濟活動可能面臨衰退風險。這是央行需要警惕並可能採取降息或貨幣寬鬆政策的訊號。
視覺化比較：一張表搞懂 M0、M1B、M2 的區別與關聯
為了幫助您更清晰地理解這三者的關係，我們將其整理成一個簡單的對比表格。您可以想像這是一個層層相套的俄羅斯娃娃，範圍由小到大依次為 M0 → M1B → M2。
| 指標 | 組成內容 | 流動性 | 經濟意涵 | 俗稱比喻 |
|---|---|---|---|---|
| M0 | 流通中的現金（紙鈔+硬幣） | 最強 (★★★★★) | 最直接的交易媒介，反映即時現金需求 | 口袋裡的錢 |
| M1B | M0 + 活期性存款 | 高 (★★★★☆) | 市場即戰力資金，反映投資與消費意願 | 隨時能用的活水 |
| M2 | M1B + 準貨幣（定存、外匯存款等） | 中 (★★★☆☆) | 社會總體潛在購買力，反映信用擴張狀況 | 金融體系的總水量 |
投資實戰應用：如何用M1B與M2年增率判斷台股走勢？📈
理解了 M0 M1 M2 是什麼 的基本定義後，接下來的內容才是精華所在：如何將這些指標應用於實際的投資決策中。在台灣，市場普遍將 M1B 和 M2 年增率的相對走勢，視為判斷台股未來方向的重要領先指標，其中最著名的就是「黃金交叉」與「死亡交叉」。
🐂 牛市訊號：黃金交叉 (Golden Cross)
當 M1B 年增率由下往上穿越 M2 年增率時，稱之為「黃金交叉」。
背後邏輯：這代表資金正從流動性較差的定期存款（屬於 M2 但不屬於 M1B）大量流出，湧入流動性高的活期存款（屬於 M1B）。這個現象表明，市場參與者（無論是企業還是散戶）對未來經濟前景感到樂觀，他們寧願犧牲定存的利息，也要將資金準備好，隨時投入股市或進行其他投資。這股龐大的資金動能，通常會推動股市迎來一波多頭行情。歷史數據顯示，黃金交叉的出現，往往領先股市上漲約 3 至 6 個月。
🐻 熊市警訊：死亡交叉 (Death Cross)
當 M1B 年增率由上往下跌破 M2 年增率時，稱之為「死亡交叉」。
背後邏輯：這意味著市場的風險偏好正在降低。人們對未來的投資機會感到不確定或悲觀，因此選擇將資金從活期存款轉回較為安全的定期存款，以賺取穩定的利息。這代表市場上的「活水」正在減少，可投入股市的資金動能萎縮。當這種情況發生時，通常預示著股市可能面臨回檔修正的壓力，是投資人應該提高警覺、檢視投資組合的訊號。
投資人可以透過台灣中央銀行每月公布的金融統計數據，自行追蹤 M1B 與 M2 的年增率走勢圖，觀察兩條曲線的變化，作為中長線投資佈局的參考。
全球視角：從美國M2數據看全球市場連動 🌐
美元作為全球最重要的儲備貨幣，美國的貨幣供給額變化對全球金融市場有著舉足輕重的影響。2022年至2023年期間，美國的 M2 數據出現了數十年來罕見的持續下滑，這個現象值得我們深入探討。
上圖顯示，自 2022 年美國聯準會（Fed）為了對抗高通膨，啟動了激進的升息循環與縮減資產負債表（縮表，QT）政策後，美國的 M2 總量（紅線）便開始了長達一年半以上的收縮。這背後的原因是：
- 升息：提高借貸成本，抑制了企業與個人的貸款需求，從而減緩了貨幣創造的速度。
- 縮表 (QT)：聯準會不再將到期的債券收益再投資，等於直接從市場上抽回資金，導致 M2 總量下降。
這種全球流動性的緊縮，直接衝擊了風險性資產。我們可以看到，在 M2 下滑的初期，美國股市（以 S&P 500 指數為代表，藍線）也經歷了深度的回檔修正。同時，經濟壓力也傳導至就業市場，失業率一度攀升，並在2024年觸發了被視為經濟衰退前兆的「薩姆法則」(Sahm Rule)。
然而，隨著 M2 數據在 2024 年底趨於穩定並有回升跡象，市場對聯準會政策轉向的預期升溫，股市也重拾上漲動能。這段歷史清楚地告訴我們，即使身在台灣，也必須密切關注美國的貨幣供給狀況，因為全球資金的流動是環環相扣的。投資人可以在 聖路易斯聯邦準備銀行（FRED）的網站上找到最權威的美國 M2 歷史數據。
FAQ – 關於M0、M1、M2的常見問題
Q1: M0、M1B、M2 的最新數據要去哪裡查詢？
台灣的貨幣供給額數據由中央銀行於每個月下旬（約24-26日）公布上個月的統計資料。您可以直接在中央銀行的網站「新聞稿與演講」區塊，或國家發展委員會的「景氣指標查詢」系統中找到相關圖表與報告。
Q2: M1B 和 M2 出現黃金交叉，就代表可以立刻買進股票嗎？
不完全是。黃金交叉是一個強烈的「領先指標」，但它並非萬無一失的水晶球。它告訴我們市場的資金環境正在轉佳，但並不能保證股市「立刻」或「一定」上漲。聰明的投資者會將此訊號視為一個重要的參考，並結合其他技術分析（如均線、成交量）與基本面分析（如企業財報、產業趨勢）來做出綜合判斷，而不是盲目地單憑一個指標進出場。
Q3: 為什麼現在的分析越來越少提到 M0？
主要原因就是前文提到的「數位支付的興起」。當越來越多的交易是透過手機、信用卡完成時，實體現金（M0）的重要性自然就下降了。這些數位交易的資金流動主要發生在銀行體系內的帳戶轉移，這會直接反映在 M1B 和 M2 的數據上，因此後兩者更能捕捉現代經濟活動的全貌。
Q4: M2 年增率太高或太低，具體會造成什麼問題？
M2 增長過快：代表央行印了太多鈔票，市場上資金氾濫。如果經濟增長速度跟不上印鈔速度，過多的貨幣追逐有限的商品，就會導致物價全面上漲，即「通貨膨脹」，民眾會感覺錢越來越薄。
M2 增長過緩或負增長：代表市場信用緊縮，大家借不到錢，也不敢花錢。企業無法擴大投資，消費者減少開支，可能導致經濟活動萎縮，失業率上升，陷入「通貨緊縮」的惡性循環。
結論：將貨幣供給指標納入你的投資決策雷達 🧭
經過本文的詳細拆解，相信您已經對 M0 M1 M2 是什麼 有了全面且深刻的理解。它們不僅僅是經濟學教科書上的名詞，更是與我們荷包息息相關的實用工具。
總結來說：
- M0 是最直接的現金，但參考性隨數位支付普及而降低。
- M1B 是市場的活水，其年增率是觀察股市資金動能的關鍵溫度計。
- M2 是社會的總資金，其穩定增長是央行維持經濟健康的重要目標。
- M1B與M2的交叉，更是判斷台股中長期多空趨勢，極具參考價值的領先指標。
金融市場的成功，往往取決於能否比別人更早一步洞察趨勢。將貨幣供給額這些宏觀經濟指標，納入您的個人投資分析框架中，能幫助您建立一個更宏大的視角，看清市場資金流動的潮起潮落。除了總經數據，學習如何結合技術分析與基本面分析，更能讓您的策略如虎添翼。從今天起，開始關注央行每月公布的金融數據，練習解讀這些數字背後的意義，您將發現，自己的投資決策將會變得更加有憑有據，也更加穩健。
*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。