📈 在瞬息萬變的股市中，你是否曾想過，與其逆勢尋找被低估的珍珠，不如乘上市場的浪潮，順勢而為？這正是「動能選股」策略的核心精髓。本文將帶你全面剖析什麼是動能選股，從其背後的理論基礎、實用的動能選股指標，到具體的策略執行與風險控管，讓你對這種「追強汰弱」的投資方法有更深入的理解。
什麼是動能選股（Momentum Investing）？
動能選股（Momentum Investing），又稱「動量投資」，是一種基於「強者恆強，弱者恆弱」假設的投資策略。它的核心理念非常直觀：過去一段時間內表現優異（價格持續上漲）的股票，在未來短期內很可能繼續保持其上漲趨勢；反之，過去表現疲軟的股票，未來也可能延續跌勢。因此，動能投資者會選擇買入近期漲勢強勁的「贏家股」，同時賣出或放空走勢疲弱的「輸家股」，力求抓住市場趨勢帶來的利潤。
我們可以將動能選股比喻為衝浪 🏄。一位衝浪好手不會去挑戰微弱的小浪花，而是會耐心等待，一旦發現一道氣勢磅礴的巨浪成形，便會奮力划水，乘上浪頭，享受被浪潮推著走的快感。在股市中，這道「巨浪」就是股票的上升趨勢，而動能投資者就是那位善於辨識並駕馭浪潮的衝浪者。他們相信，跟隨趨勢比預測趨勢的轉折點來得更容易，也更有效率。
動能選股的歷史與學術基礎
雖然「追高殺低」的概念自股市誕生以來就存在，但動能選股策略真正獲得學術界系統性的驗證，要歸功於1993年由學者Narasimhan Jegadeesh和Sheridan Titman發表的著名論文《Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency》。他們的研究發現，在3到12個月的期間內，根據過去表現篩選出的「贏家組合」顯著優於「輸家組合」。這項研究為動能效應（Momentum Effect）提供了強而有力的證據，也讓動能投資從一種市場經驗談，提升為有學術理論支持的投資因子（Factor）。
為什麼動能選股策略會有效？背後的驅動力
你可能會好奇，為什麼一個看似簡單的「追漲」策略能夠長期在市場中獲利？這背後其實涉及了複雜的市場結構與投資人心理學。理解這些驅動力，有助於我們更深入地掌握什麼是動能選股的運作 logique。
行為金融學的解釋
- 初始反應不足（Underreaction）：當一家公司發布重大利好消息時（例如，財報遠超預期、新產品大獲成功），市場的初始反應往往不夠充分。許多投資者會保持觀望態度，導致股價分階段、逐步地上漲，從而形成一段持續的上升趨勢。動能投資者正是捕捉了這段從「反應不足」到「充分反應」的價格漂移過程。
- 羊群效應（Herding Effect）：當一支股票開始上漲並引起關注後，媒體報導、分析師推薦會接踵而來，吸引更多投資者跟進買入。這種從眾心理會進一步推高股價，形成正向回饋循環，使得趨勢得以延續。就像一家餐廳門口開始排隊，會吸引更多路人好奇加入，動能股也是如此。
- 處置效應（Disposition Effect）：投資者普遍存在一種心理偏誤，傾向於過早賣出獲利的股票（急於鎖定利潤），卻長期持有虧損的股票（不願承認失敗）。這種行為模式反而減緩了股價達到其真正價值的速度，延長了上升趨勢，為動能策略創造了獲利空間。
市場結構的因素
除了心理因素，機構投資者的行為也助長了動能效應。許多大型基金或法人機構，其資金規模龐大，無法在短時間內完成建倉或平倉。當他們看好某支股票時，需要分批、持續地買入，這個過程本身就會對股價形成穩定的推升力道，創造出可供動能投資者利用的趨勢。
掌握「什麼是動能選股」，就是學會辨識並跟隨市場的主流趨勢。
如何評估與篩選動能股？關鍵技術指標解析
理論說了這麼多，究竟該如何從台股上千支股票中，找出具有強勁動能的潛力股呢？這就需要借助一些量化的技術指標。以下介紹幾種最常用於評估股票動能的工具，它們是執行動能選股策略的基礎。
1. 價格變動率 / 相對強弱（Price Rate of Change / Relative Strength）
這是最核心、最直接的動能指標。計算方式很簡單：
動能 = (目前股價 / N天前的股價) – 1
N的週期可以自行設定，常見的有過去3個月（約60個交易日）、6個月（約120個交易日）或12個月（約240個交易日）。計算出市場上所有股票在同一期間的價格變動率後，進行排序，排名前10%或20%的股票，就是動能最強的候選股。
2. 移動平均線（Moving Average, MA）
移動平均線能幫助我們平滑價格波動，觀察趨勢的方向。在動能選股中，MA有幾個關鍵應用：
- 股價與長天期均線的關係：當股價站上年線（240MA）或季線（60MA）之上，通常被視為進入長期或中期多頭趨勢，具備動能基礎。
- 均線多頭排列：當短期均線（如5MA）在中期均線（如20MA）之上，中期均線又在長期均線（如60MA）之上，形成由上至下、由短到長的排列，這是非常強烈的多頭動能信號。
- 黃金交叉與死亡交叉：短期均線向上突破長期均線（如50MA穿越200MA），稱為「黃金交叉」，是買入信號；反之則為「死亡交叉」，是賣出信號。
3. 相對強弱指標（Relative Strength Index, RSI）
RSI是一個介於0到100之間的震盪指標，用於衡量近期價格變動的幅度和速度，判斷市場是處於「超買」還是「超賣」狀態。雖然傳統用法是在超買區（>70或80）賣出，超賣區（<30或20）買入，但在動能策略中，用法正好相反：
持續維持在高檔（例如70以上）的RSI，代表買方力道極為強勁，是動能持續的表現。動能投資者會尋找那些RSI能「鈍化」在高檔的股票，而不是看到RSI超過70就急著賣出。
4. 創52週新高（52-Week High）
這是一個非常簡單但有效的動能篩選條件。一支能夠突破過去一年最高價的股票，意味著所有在過去一年內買入的投資者都處於獲利狀態，上方幾乎沒有解套賣壓。這種股票往往更容易吸引市場目光，繼續向上攀升。許多動能策略會將「股價接近或創下52週新高」作為一個重要的選股濾網。
動能選股 vs. 價值選股：一場策略的對決
在投資光譜的兩端，動能選股和價值選股（Value Investing）代表了兩種截然不同的哲學。理解它們的差異，有助於你找到最適合自己個性的投資風格。價值投資的代表人物是股神巴菲特，他們如同在二手市場尋寶的鑑賞家，專門尋找那些價格低於其內在價值的「便宜好貨」。
| 比較面向 | 動能選股 | 價值選股 |
|---|---|---|
| 核心哲學 | 趨勢是你的朋友，順勢而為 | 用便宜的價格買入好公司 |
| 選股依據 | 價格、成交量等技術指標 | 公司財報、本益比、股價淨值比等基本面 |
| 買入時機 | 股價創高、突破關鍵壓力位 | 股價被低估、市場恐慌時 |
| 持有週期 | 較短，通常為數週至數月 | 較長，通常為數年至數十年 |
| 風險來源 | 趨勢反轉、市場劇烈波動 | 價值陷阱、基本面惡化 |
| 投資心理 | 相信市場情緒和趨勢的力量 | 相信公司內在價值終將回歸 |
這兩種策略並非絕對的對立。事實上，有些投資大師，如威廉·歐奈爾（William J. O’Neil）的CANSLIM選股法，就是結合了動能（股價創新高）與成長（基本面強勁）的混合策略。對一般投資人而言，了解什麼是動能選股與價值選股的根本差異，可以幫助你建立一個更多元、更能適應不同市場環境的投資組合。
動能選股的風險與挑戰：硬幣的另一面
天下沒有穩賺不賠的午餐，動能選股策略雖然潛在回報誘人，但其「追高」的本質也使其伴隨著不容忽視的風險。在採用此策略前，務必清楚了解其潛在的缺點。
⚠️ 動能投資的主要風險
- 趨勢反轉風險（Momentum Crash）：這是動能投資最大的夢魘。當市場風格突然轉變（例如，從成長股轉向價值股），或發生重大的系統性風險（如2020年的新冠疫情），先前漲勢最兇的動能股，往往也會成為下跌時的重災區，跌幅常來得又快又急，若未及時停損可能造成重大虧損。
- 高交易成本與稅負：動能策略要求投資者頻繁地更換投資組合，賣掉失去動能的股票，買入新的強勢股。這種高週轉率會產生可觀的交易手續費和證券交易稅，侵蝕你的投資回報。
- 市場震盪期的挑戰（Whipsaw）：在缺乏明確趨勢的盤整盤或震盪盤中，股價可能反覆上下，剛突破就拉回，剛跌破又反彈。動能策略此時容易被市場「來回打臉」，造成頻繁停損，不斷消耗本金。
- 心理壓力巨大：買在相對高點，需要克服「懼高症」的心理障礙。同時，當趨勢反轉時，必須果斷執行停損，這對投資者的紀律性是極大的考驗。追漲殺跌，說起來容易，執行起來卻違反人性。
因此，成功的動能投資者，除了要懂得如何選股，更重要的是建立一套嚴格的風險控管機制，例如設定明確的停損點（如跌破月線或虧損10%就出場），以及做好資金分配，避免將所有資金重押在少數幾支動能股上。
常見問題（FAQ）
結論：動能選股是工具，而非聖杯
總結來說，什麼是動能選股？它是一種相信「趨勢」力量，並力求駕馭市場慣性的投資方法。它簡單、直觀，並且有著堅實的學術與歷史數據支持。透過運用價格變動率、移動平均線、RSI等指標，投資者可以建立一套系統化的流程，來篩選出市場上的強勢股。
然而，投資人必須謹記，動能選股絕非萬無一失的獲利保證。它的高回報潛力，是建立在高風險的基礎之上。趨勢反轉的殺傷力、高昂的交易成本以及對投資紀律的嚴苛要求，都是每一位動能交易者必須面對的課題。最終，動能選股應被視為你投資工具箱中的一項利器，而不是唯一的武器。將其與其他策略（如價值投資、資產配置）相結合，並建立完善的風險管理機制，才能在多變的股海中，真正做到順勢而行，行穩致遠。
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