貨幣供應量是什麼？許多人聽到這個財經名詞就覺得頭痛，但它其實是與你我荷包息息相關的經濟命脈。簡單來說，貨幣供應量（Money Supply）就是指在特定時間點，一個國家或經濟體內流通的貨幣總量。這不僅僅是我們錢包裡的鈔票和硬幣，更涵蓋了銀行存款等多種形式的「錢」。理解貨幣供給量M1 M2差異以及貨幣供給量增加影響，是掌握經濟脈動、做出明智投資決策的第一步。當市場上的錢變多或變少，從物價、利率到股市、房市，無一不受其牽動。這篇文章將帶你從零開始，徹底搞懂這個看似複雜卻極為重要的概念。
深入解析：貨幣供應量的多層次結構（M0, M1, M2）
要精準地衡量市場上的「錢」，經濟學家將貨幣供應量劃分為不同的層次，主要是根據其「流動性」（Liquidity）高低來區分。流動性指的是一項資產能多快地轉換成現金而不損失其價值。最常見的劃分是 M0、M1 和 M2，它們像一個個同心圓，範圍由小到大，層層遞進。
M0：最活躍的「現金貨幣」
M0 是最狹義的貨幣定義，也稱為「通貨淨額」，指的是中央銀行發行、在銀行體系之外流通的現金總額。這就是你我錢包裡的鈔票和零錢，是流動性最高、可以立即用於交易的貨幣。把它想像成經濟體系中最活躍的血液，隨時準備進行支付。
M1：具備立即支付能力的「狹義貨幣」
M1 的範圍比 M0 更廣，它包含了 M0 以及企業和個人在銀行開立的支票存款和活期存款。這些存款雖然不是實體現金，但可以隨時透過支票、提款卡或電子轉帳來進行支付，流動性僅次于現金。因此，M1 常被視為衡量市場短期購買力的重要指標。在台灣，M1 進一步細分為：
- M1A = 通貨淨額 (M0) + 企業及個人之支票存款及活期存款
- M1B = M1A + 個人活期儲蓄存款
一般來說，M1B 因為包含了個人隨時可動用的儲蓄存款，更能反映整個社會的資金活水。當 M1B 年增率快速上升時，通常意味著民眾與企業對未來景氣看好，願意將資金放在流動性高的活期帳戶，準備隨時消費或投資，這對股市而言常被解讀為一大利多。
M2：反映整體購買力的「廣義貨幣」
M2 是最廣義的貨幣供應量指標，它在 M1B 的基礎上，進一步納入了流動性稍低的資產。這些資產雖然不能立即用於支付，但經過簡單手續後就能轉換為現金。M2 被視為衡量整個經濟體系總購買力的關鍵指標。
其計算公式為：M2 = M1B + 準貨幣。所謂的「準貨幣」（Quasi-money）主要包括：
- 定期存款、定期儲蓄存款
- 郵政儲金
- 外匯存款
- 外國人新台幣存款
由於 M2 涵蓋了大部分的銀行存款，它能全面反映社會的資金總量。中央銀行通常將 M2 的成長率作為制定貨幣政策的重要參考依據，以確保市場資金的穩定性。
掌握貨幣供應量是什麼，就是掌握解讀通膨與市場動向的關鍵鑰匙。
為何貨幣供應量是影響你我荷包的關鍵？探索其與通膨的關係
貨幣供應量並非一個冷冰冰的經濟數據，它就像經濟體系的油門，直接影響著經濟活動的熱絡程度，更與我們最關心的「通貨膨脹」有著密不可分的關係。
想像一個簡單的場景：整個市場只有 10 個蘋果和 100 元現金。此時，每個蘋果的價格就是 10 元。如果中央銀行突然加印了 100 元鈔票，市場上總共有 200 元現金，但蘋果還是只有 10 個。在供給不變的情況下，追逐蘋果的錢變多了，每個蘋果的價格就可能飆升到 20 元。這就是「太多的貨幣追逐太少的商品」所引發的典型需求拉動型通膨。
當貨幣供應量（特別是M2）的增長速度遠超過實體經濟（以GDP增長率為代表）的增長速度時，就可能引發通膨，導致物價普遍且持續地上漲，我們手中的錢購買力就會下降，也就是俗稱的「錢變薄了」。
反之，如果貨幣供應量過於緊縮，市場上的資金不足，企業投資和民間消費意願都會降低，可能導致經濟活動放緩，甚至陷入衰退。因此，維持一個穩定且適度的貨幣供應增長，是各國中央銀行的首要任務。想了解最新的通膨數據與貨幣政策，可以參考中華民國中央銀行發布的官方資訊。
央行如何控制貨幣供給？一文看懂三大貨幣政策工具
中央銀行（簡稱央行）如同經濟體的總水庫管理員，負責調節市場上的資金水位。它並不是直接印鈔票然後撒錢，而是透過一系列精密的「貨幣政策工具」來影響商業銀行的放貸能力，進而調控整體的貨幣供應量。主要工具包含以下三種：
1. 公開市場操作 (Open Market Operations)
這是央行最常用、也最靈活的工具。操作方式很直接：
- 想增加貨幣供給 (寬鬆)：央行在公開市場上向商業銀行「購買」政府公債等金融資產。央行付錢給銀行，銀行的準備金就增加了，能貸出去的錢變多，市場貨幣供應量隨之上升。
- 想減少貨幣供給 (緊縮)：央行反向操作，「出售」手中的政府公債。商業銀行用錢來買，準備金減少，放貸能力下降，市場貨幣供應量隨之收縮。
2. 重貼現率 (Discount Rate)
重貼現率是商業銀行資金短缺時，向央行尋求短期融通的利率。它的調整具有「宣示效果」，代表央行對未來經濟的看法。
- 調降重貼現率 (寬鬆)：代表央行鼓勵銀行來借錢。銀行借款成本降低，更願意向外放貸，增加市場貨幣供給。
- 調升重貼現率 (緊縮)：銀行向央行借錢的成本變高，會變得比較謹慎，傾向減少放貸，從而抑制貨幣供給的增長。
3. 存款準備金率 (Reserve Requirement Ratio)
這是央行規定商業銀行收到存款後，必須保留在央行、不能用於放貸的資金比例。這是一個效果猛烈的工具，不常使用。
- 調降存款準備金率 (寬鬆)：假設原準備率 10%，銀行收到 1000 元存款，需保留 100 元，可貸出 900 元。若降至 5%，則可貸出 950 元。這會透過「貨幣乘數效應」大幅增加市場貨幣供給。
- 調升存款準備金率 (緊縮)：銀行的放貸能力被強制壓縮，市場資金將迅速收緊，效果非常強烈。
投資者必讀：貨幣供給量對股市的影響與實戰應用
了解貨幣供應量的變化，對於投資者來說，就像是拿到了一份市場的氣象預報。雖然不能百分之百預測漲跌，但能幫助我們洞察市場趨勢，做出更具前瞻性的決策。尤其是貨幣供給量對股市的影響，是每位投資人都應關注的課題。
M1B 與 M2 年增率的「黃金交叉」與「死亡交叉」
在台灣股市，分析師和資深投資者常關注 M1B 和 M2 年增率的走勢，它們之間的關係被視為重要的市場流動性指標：
- 黃金交叉：當 M1B 年增率由下往上穿越 M2 年增率時，代表民眾與企業傾向將定期性存款轉為流動性高的活期存款。這通常意味著資金正從銀行體系流出，尋找更好的投資機會，市場資金動能充沛，有利於股市上漲，被視為「資金行情」的開端。
- 死亡交叉：當 M1B 年增率由上往下跌破 M2 年增率時，情況則相反。這顯示市場趨於保守，資金從活存流向定存，尋求安穩的利息收益。市場上的投資動能減弱，對股市而言是個警訊。
不同資產類別的應對策略
當你預期貨幣供應將持續增加（寬鬆貨幣政策）時，可以考慮以下策略：
- 📈 股市：充裕的流動性通常會推高股價，尤其是成長型股票和科技股。企業更容易取得低成本資金進行擴張，投資人也更有意願承擔風險。
- 🏠 房地產：低利率環境降低了房貸成本，刺激購屋需求，有利於房地產價格上漲。
- 🥇 黃金與原物料：若貨幣供給過度增長引發通膨預期，黃金等貴金屬作為傳統的抗通膨資產，其保值功能會凸顯。
反之，當貨幣供應開始收緊（緊縮貨幣政策）時，則需調整策略：
- 🛡️ 防禦型資產：如公用事業、必需消費品等類股，其需求較不受景氣影響，表現相對穩健。
- 💵 現金為王：持有較高比例的現金或短期債券，等待市場回穩後更好的進場時機。
一個經典案例是 2008 年金融海嘯後，全球主要央行，特別是美國聯準會（Fed），實施了大規模的貨幣寬鬆（QE）政策，向市場注入巨量資金。這段期間，全球股市迎來了長達十年的牛市。有深入了解這段歷史的投資者，便能更好地把握趨勢。您可以透過 Reuters 路透社等國際財經媒體，追蹤全球央行的政策動向。
如何查詢最新的貨幣供應量數據？
想親自追蹤這些關鍵數據，其實並不困難。在台灣，主要的發布單位為中央銀行，您可以透過以下管道查詢：
- 前往中華民國中央銀行全球資訊網：點選「統計」>「金融統計」>「金融統計月報」，即可找到每月發布的 M1B 及 M2 相關數據報表。
- 關注新聞稿：央行通常在每個月下旬（約 24-26 日）發布上個月的貨幣總計數新聞稿，會提供簡要的分析與說明。
- 財經數據平台：各大財經網站或券商 APP 也會同步更新這些數據，並提供圖表化工具，方便觀察長期趨勢。
💡 分析提醒：切勿單獨依賴貨幣供應量數據做決策。它是一個重要的宏觀指標，但仍需結合其他經濟數據，如 GDP 增長率、消費者物價指數 (CPI)、失業率以及產業基本面，進行全面性的綜合判斷。
常見問題 (FAQ)
Q1：M1B和M2年增率出現「死亡交叉」就一定要賣股票嗎？
不一定。「死亡交叉」是市場資金動能減弱的警訊，代表投資氣氛趨於保守，但它是一個「領先指標」，不代表股市會立即反轉下跌。投資決策應綜合考量當時的股市位階、產業前景、全球經濟狀況等多重因素，將其視為一個重要的風險提示，而非絕對的賣出信號。
Q2：貨幣供給增加，我的錢一定會變薄嗎？
不完全正確。關鍵在於貨幣供給的「增長速度」是否與「經濟產出的增長速度」相匹配。如果貨幣供給的增加是為了支持健康的經濟活動擴張，那麼產出的商品和服務也會變多，物價未必會失控。只有當貨幣增速遠遠拋離實質產出增速時，「錢變薄」（通膨）的風險才會顯著升高。
Q3：美國聯準會（Fed）的貨幣政策會影響台灣的貨幣供給嗎？
會，而且影響非常大。美元是全球最強勢的儲備貨幣，Fed 的升息或降息會引導全球資金流動。例如，Fed 升息會吸引資金流向美國，可能導致台幣貶值、外資從台股提款，這會間接影響台灣的貨幣環境。因此，台灣央行的決策在很大程度上也需要考量 Fed 的動向，以維持金融穩定。
Q4：貨幣供給量減少一定是壞事嗎？
不是的。在經濟過熱、通膨壓力巨大的時期，央行適度地收緊貨幣供給（例如升息）是必要的「降溫」手段。這有助於抑制資產泡沫、穩定物價，讓經濟回到可持續的增長軌道上。短期間可能會對市場造成陣痛，但長期來看，是為了維持經濟的健康發展。
結論
總結來說，「貨幣供應量是什麼」這個問題的答案，遠不止於一個學術定義。它是理解宏觀經濟運作的基石，是央行調控經濟的羅盤，更是投資者判斷市場風向的重要參考。從 M1B 和 M2 的交叉看穿資金流向，到理解央行三大工具如何影響我們的利率與貸款，掌握貨幣供應量的知識，能讓你從一個被動的市場消息接收者，轉變為主動的趨勢分析者。未來，當你再聽到央行宣布升息或降準時，你將能更深刻地理解其背後的邏輯，以及它對你投資組合可能產生的連鎖反應，從而在理財的道路上走得更穩、更遠。
*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。