在瞬息萬變的加密貨幣市場中，您是否常常聽到「做多」、「做空」、「開槓桿」這些術語，卻對其背後的工具一知半解？其中，永續合約 (Perpetual Futures) 正是這一切操作的核心，它已迅速成為無論新手還是資深投資者，都必須掌握的金融衍生品。相較於只能買低賣高、單向獲利的現貨交易，永續合約提供了更靈活的交易維度，讓投資者在市場上漲或下跌時，都有機會創造收益。想知道永續合約是什麼嗎？簡單來說，它是一種沒有到期日的期貨合約，讓您可以長期持有倉位，並透過槓桿放大您的潛在回報。
本文將以一位資深市場參與者的視角，為您系統性地拆解「永續合約是什麼」這個大哉問。我們將深入探討其運作機制、與傳統期貨的根本差異、資金費率的奧秘，以及如何在不同市場環境下制定有效的交易策略。無論您是希望在熊市中尋找避險途徑，或是在牛市裡放大收益，這份2025年最詳盡的指南都將是您不可或缺的交易手冊。
想深入了解合約交易的實際操作嗎？這篇 Bybit合約交易教學2025 將帶您從零到一，精通所有下單技巧與風險管理。
📈 永續合約是什麼？一個簡單易懂的定義
永續合約，英文為 Perpetual Futures 或 Perpetual Swap，是一種加密貨幣的金融衍生品。它允許交易者在不實際持有特定加密貨幣（如比特幣 BTC、以太幣 ETH）的情況下，對其未來的價格走勢進行投機或避險。您可以把它想像成一場「價格預測」的遊戲：
- 如果您預期價格會上漲：您可以「開多倉」（Long），也就是買入永續合約。若價格如預期上漲，您就能獲利。
- 如果您預期價格會下跌：您可以「開空倉」（Short），也就是賣出永續合約。若價格如預期下跌，您同樣能獲利。
這種雙向交易的能力，是永續合約與傳統現貨交易最大的不同之處。在現貨市場，您只能透過「買低賣高」來賺錢，一旦市場進入熊市，多數投資者只能被動等待。然而，永續合約讓您在下跌趨勢中也能主動出擊，這就是它深受專業交易者青睞的原因。
🆚 永續合約 vs. 傳統期貨：關鍵差異在哪？
雖然永續合約源自於傳統期貨的概念，但它針對加密貨幣市場的高波動性和 24/7 全天候交易的特性進行了改良。兩者最核心的差異在於「到期日」和「價格錨定機制」。
| 特性 | 永續合約 | 傳統期貨合約 |
|---|---|---|
| 是否有到期日 | 無，可無限期持有倉位 | 有（如月度、季度），到期需交割或展期 |
| 價格錨定方式 | 透過資金費率機制，使合約價緊貼現貨價 | 透過市場供需，到期時價格自然收斂至現貨價 |
| 平倉時間限制 | 極度靈活，可隨時平倉 | 到期時會被強制平倉或交割 |
| 主要應用場景 | 高頻交易、趨勢追蹤、對沖避險、套利 | 大宗商品避險、機構投機、實物交割 |
總結來說，永續合約的「無到期日」特性，使其交易體驗更接近現貨，但同時又賦予了交易者使用槓桿和雙向操作的能力，這使其成為加密貨幣市場上功能最多元、流動性最高的衍生品之一。
⚙️ 永續合約的運作邏輯：三大核心機制拆解
要真正理解永續合約是什麼，就必須掌握其背後的三大支柱：持倉無限期、結算機制，以及最重要的資金費率。這三者共同構建了一個既靈活又穩定的交易環境。
1. 持倉無限期：無交割日的靈活設計
如前所述，永續合約最大的創新就是拿掉了「到期日」。這意味著只要您的保證金充足，您的倉位就不會因為時間因素而被強制關閉。這為長期策略提供了極大的便利，例如：
- 趨勢跟隨者：可以在牛市初期開立多單，並長期持有以捕捉完整的上漲波段，無需擔心季度交割帶來的換倉成本與麻煩。
- 長期避險者：如果您是一位比特幣礦工或長期持有者，可以在預期市場回調時開立空單進行對沖，並持續持有該避險倉位，直到市場風險降低。
2. 結算機制：如何計算您的盈虧？
永續合約的盈虧計算並非基於交易所的最新成交價（Last Price），而是採用「合理價格」（Mark Price）。這麼做的目的是為了防止市場被惡意操縱，例如透過一筆異常的大單來觸發大量用戶的強制平倉。
- 合理價格 (Mark Price)：這是一個綜合了多個主流交易所現貨價格的加權平均值，再加上一定的基差調整。它能更公允地反映資產的真實市場價值，避免單一交易所價格劇烈波動造成的影響。
- 未實現盈虧 (Unrealized PnL)：這是您當前持倉根據「合理價格」計算出的浮動盈虧。例如，您在 60,000 USDT 的價位做多 1 BTC，當前合理價格為 65,000 USDT，您的未實現盈利就是 5,000 USDT。
- 強制平倉 (Liquidation)：當您的未實現虧損侵蝕掉您的倉位保證金時，系統會自動將您的倉位平倉，以防止您的帳戶餘額變為負數。這是合約交易中最重要的風險環節。
3. 資金費率機制：價格不偏離現貨的秘密武器 💡
這是永續合約最精妙的設計，也是許多新手最容易混淆的地方。既然永續合約沒有到期日，那要如何確保其價格不會與現貨價格長期脫鉤呢？答案就是資金費率（Funding Rate）機制。
資金費率是多頭和空頭交易者之間定期交換的一筆費用，通常每 8 小時（或依交易所規定）結算一次。交易所本身不收取這筆費用，僅作為中間人撮合支付。
- 當資金費率為正 (Positive)：表示市場上做多的人數/資金遠大於做空的人，合約價格通常高於現貨價格。此時，多頭方需支付資金費用給空頭方。這會鼓勵交易者開空單，或促使多頭平倉，從而將合約價格拉回現貨水平。
- 當資金費率為負 (Negative)：表示市場情緒悲觀，做空力量強勁，合約價格通常低於現貨價格。此時，空頭方需支付資金費用給多頭方。這會激勵交易者開多單，或促使空頭平倉，從而推升合約價格。
舉例說明：
假設當前 BTC/USDT 永續合約的資金費率為 0.01%，結算時間在 10 分鐘後。您持有價值 10,000 USDT 的多頭倉位。在結算時，您需要支付 1 USDT (10,000 * 0.01%) 的費用給持有同等價值空頭倉位的對手方。反之，若您是空頭，則會收到 1 USDT。如果您在結算前平倉，則無需支付或收取任何資金費用。對想深入了解資金費率的朋友，這篇Bybit資金費率深度解析文章中有更詳細的案例與套利策略。
🧭 如何在不同市場環境下制定永續合約交易策略？
理解了永續合約是什麼以及其運作原理後，更重要的是學會如何應用它。永續合約的靈活性使其適用於各種市場狀況。以下是在2025年市場中，幾種常見且有效的策略：
| 交易目標 | 推薦策略 | 合約操作建議 |
|---|---|---|
| 明顯看漲趨勢 | 開多倉（做多） 趨勢持有 | 使用逐倉模式配合低至中倍槓桿（如 3-10 倍），以移動平均線（如 EMA 20/50）作為趨勢判斷依據。設定合理的止盈點位與追蹤停損，以鎖定利潤。長期持倉需將資金費率視為成本納入考量。 |
| 明顯看跌市場 | 開空倉（做空） | 當價格跌破關鍵支撐位或出現死亡交叉等技術訊號時進場。熊市反彈通常又快又急，因此空單的風險控制更為重要，務必設定嚴格的停損點。 |
| 區間震盪市場 | 高拋低吸（網格/馬丁格爾） | 利用布林通道（Bollinger Bands）或相對強弱指數（RSI）等震盪指標，在價格觸及支撐區間時分批建立多倉，在壓力區間時分批平倉。反之亦然。此策略不適用於單邊趨勢行情。 |
| 對沖現貨風險 | 持有現貨 開等值空單 | 若您長期持有大量比特幣現貨，但預期短期內市場可能回調，可以開立與現貨價值相等的空頭合約。如此一來，即使現貨價格下跌，合約的盈利也能彌補現貨的虧損，達到鎖定資產價值的目的。 |
註：任何策略都應結合技術指標（如 MACD、K 線型態、成交量）進行綜合分析，以提高判斷的準確性。市場是動態變化的，沒有任何策略能保證 100% 獲利，靈活調整與嚴格的風險管理才是長久之道。
🛡️ 風險管理：永續合約交易的生存法則
永續合約能放大利潤，同樣也能放大虧損。若缺乏健全的風險管理，很容易在市場的劇烈波動中被淘汰。以下是每位合約交易者都必須刻在心裡的風控準則：
1. 謹慎使用槓桿
交易所提供的 100 倍甚至 125 倍槓桿，對新手而言是極大的誘惑，但也是最危險的陷阱。高槓桿意味著極小的價格反向波動就可能導致爆倉。對於初學者，建議從 5 倍以下的低槓桿開始，專注於學習市場節奏與策略，而非追求一夜暴富。
2. 善用逐倉與全倉模式
- 逐倉 (Isolated Margin)：為單一倉位分配獨立的保證金。該倉位最大的虧損就是這筆獨立的保證金，不會影響到您帳戶中的其他資金。適合新手或測試新策略時使用，能有效隔離風險。
- 全倉 (Cross Margin)：帳戶中所有可用餘額都將作為所有倉位的共享保證金。優點是能提高倉位的抗風險能力，不易被爆倉；但缺點是一旦發生極端行情，可能導致整個帳戶的資金全部虧損。
3. 必定設定停損停利 (SL/TP)
「停損」是您在合約市場上最重要的保險。在開倉時就應該根據自己的策略，設定好願意承受的最大虧損點位。這能幫助您克服人性中「凹單」、「賭行情反轉」的弱點，避免小虧損演變成無法挽回的巨大損失。同樣，設定停利點也能幫助您鎖定利潤，避免因貪婪而錯失最佳平倉時機。
對於剛接觸投資領域的朋友，建議先從風險較低的產品開始。可以參考這篇2025新手投資入門指南，建立穩固的理財觀念後，再逐步探索永續合約等高階工具。
🔎 推薦閱讀：進階合約交易指南
當您掌握了「永續合約是什麼」的基礎後，下一步就是選擇一個可靠的平台並開始實戰。我們為您準備了一份極其詳盡的教學文章，涵蓋了從開戶、下單類型到費用計算的所有細節。
🙋 新手 FAQ：關於永續合約的常見問題
- Q1：永續合約交易適合完全沒有經驗的新手嗎？
- 答：直接進行實盤永續合約交易對新手風險極高。強烈建議新手先從「模擬交易」開始，熟悉平台操作、槓桿原理和停損設定。在對市場有基本理解，並建立自己的交易紀律後，再以小額資金、低倍槓桿嘗試實盤操作。
- Q2：永續合約如果爆倉了，會不會欠交易所錢？
- 答：不會。主流交易所如 MEXC、Bybit 等都設有「保險基金」和「自動減倉 (ADL)」系統。當您的倉位被強制平倉時，系統會確保您的帳戶餘額最多歸零，而不會變成負數。但這也意味著您投入該倉位的本金將會全部損失。
- Q3：資金費率是像手續費一樣，每筆交易都收嗎？
- 答：不是的。資金費率只有在您「持倉跨越」結算時間點時才會發生收付。例如，結算時間是每天的 8:00、16:00、24:00。如果您在 7:59 平倉，就不會參與 8:00 的資金費用交換。這對短線或日內交易者影響較小，但對長線持倉者來說是必須計算的成本或潛在收益。
- Q4：如何選擇永續合約的交易對（如 BTC/USDT vs. ETH/USDT）？
- 答：對於新手，建議從市場上流動性最好、市值最高的幣種開始，例如比特幣（BTC）和以太幣（ETH）。它們的價格走勢相對穩定，不易被單一巨鯨操縱，技術分析也較為有效。等熟悉後，再根據自己的研究去嘗試其他波動性可能更大的山寨幣合約。
- Q5：聽說合約交易可以「套期保值」，這是什麼意思？
- 答：「套期保值」（Hedging）是一種高級風險管理策略。舉例來說，如果您持有很多以太幣現貨，但擔心短期內價格會下跌。您可以到永續合約市場開一個價值相等的以太幣「空單」。如此一來，如果以太幣價格真的下跌，您現貨的虧損會被合約的盈利所抵銷，從而保護了您資產的總價值。這也是許多機構與礦工常用的策略。
結論：永續合約是加密投資者的雙面刃
總結來說，永續合約無疑是加密金融領域一項革命性的發明。它打破了傳統現貨交易的限制，透過無到期日、雙向交易、槓桿機制與資金費率的精妙設計，為投資者提供了一個極度靈活且高效的交易工具。它既可以是您在熊市中保護資產的盾牌，也可以是牛市中放大收益的利劍。
然而，高回報潛力始終伴隨著高風險。槓桿的放大效應、市場的劇烈波動，都可能讓缺乏準備的交易者付出慘痛的代價。因此，在踏入永續合約的世界前，請務必先打好基礎，深入理解「永續合約是什麼」的每一個細節，建立一套屬於自己的交易系統與風控原則。
從模擬交易開始，從小額資金起步，保持學習的熱忱與對市場的敬畏。只有這樣，您才能真正駕馭這一強大的工具，在每一次價格的潮起潮落中，穩健地航向您的財富目標。
*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。加密貨幣交易涉及重大風險，請確保充分了解所涉及的風險並謹慎投資，用戶一切投資行為與本站無關。