在如今人人都想靠投資替自己加薪，甚至追求財富自由的時代，ETF（指數股票型基金）以其交易成本低、風險分散的優勢，幾乎被奉為投資新手的「標準答案」。然而，當市場上充斥著「無腦存」、「穩賺不賠」的口號時，一個更關鍵的問題卻鮮少被提及：為什麼不要買ETF？這個問題並非否定ETF的價值，而是提醒我們，任何投資工具都存在其陰暗面。許多投資者往往只看到廣告宣傳的優點，卻對其潛在的ETF缺點與風險一無所知，最終可能落入「賺了股息、賠了價差」的窘境。本文將以專業分析師的視角，為您徹底揭示ETF投資背後的7大核心風險，並解答投資新手最常見的疑惑，幫助您在2025年做出更明智、更安全的投資決策。
買ETF就穩賺不賠？戳破糖衣下的投資迷思
首先，我們必須建立一個核心觀念：世界上沒有100%穩賺不賠的投資。ETF的本質是「一籃子」的證券集合，它雖然透過分散持股降低了「單一公司倒閉」的個股風險（非系統性風險），卻無法規避整體市場的風暴（系統性風險）。
將ETF比喻成一艘船。購買追蹤台灣50指數的ETF（如0050），就像是買下了由台灣市值最大的50家公司共同建造的大船船票。這艘船比任何一家公司的小舢板都來得穩固，不會因為一家公司（船員）出狀況就沉沒。然而，當金融海嘯或全球性的經濟衰退來襲，這就像是整個海洋掀起了滔天巨浪，再大的船也同樣會劇烈搖晃，甚至面臨翻覆的風險。2008年的金融海嘯和2020年初的疫情股災，全球股市無一倖免，即使是看似最穩健的大盤型ETF，也出現了30%至50%不等的跌幅。因此，在思考「為什麼不要買ETF？」時，首要認清的便是它無法讓你對市場免疫。
深入剖析ETF的潛在風險
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為什麼不要買ETF？7大你必須正視的隱藏風險
了解ETF並非絕對安全後，讓我們深入探討那些銷售話術中絕口不提，卻足以侵蝕你獲利的具體風險。
風險一：系統性風險 (Systemic Risk)－市場面前，人人平等
這是所有風險中最大、也最無法迴避的。如前所述，當整體經濟環境惡化，例如升息循環、地緣政治衝突（戰爭）、全球性公衛危機等，股市會普遍下跌。ETF作為追蹤市場指數的工具，其淨值必然會隨之縮水。你買的是追蹤S&P 500的ETF，當美股大盤崩盤，你的ETF也無法倖免。這是投資股票型資產的「原罪」，也是思考買ETF會賠錢嗎這個問題時，最直接的答案。
風險二：交易成本的隱形殺手－頻繁買賣
ETF像股票一樣可以在盤中隨時買賣，這種便利性是一把雙面刃。它可能誘使投資者，特別是新手，試圖「低買高賣」進行短線操作。然而，每一次買進和賣出，都必須支付券商手續費（約0.1425%，有折扣）和證券交易稅（賣出時課徵0.1%）。
情境模擬：假設小明用10萬元頻繁交易一檔ETF，一個月內買賣了10次（5買5賣）。就算手續費打28折，每次交易成本約為：
買進成本：100,000 * 0.1425% * 0.28 = 39.9元
賣出成本：(100,000 * 0.1425% * 0.28) + (100,000 * 0.1%) = 39.9 + 100 = 139.9元
一個月的總交易成本：5 * 39.9 + 5 * 139.9 = 199.5 + 699.5 = 899元。
看似不多，但一年下來就是上萬元。若你的獲利無法覆蓋這些不斷累積的成本，頻繁交易只會讓你離獲利越來越遠，完全違背了ETF適合長期持有的初衷。
風險三：追蹤誤差 (Tracking Error)－複製貼上的小瑕疵
ETF的目標是「複製」其追蹤指數的績效，但「完全複製」在現實中幾乎不可能，兩者之間的績效落差就稱為「追蹤誤差」。造成追蹤誤差的原因有很多：
- 基金費用：ETF的內扣費用會直接降低基金的淨資產，這是造成誤差最主要且持續的因素。
- 管理策略：基金公司可能採用「完全複製法」或「最佳化抽樣法」來建構投資組合，抽樣法本身就會產生誤差。
- 現金拖累：基金持有的少量現金（為應付申購買回）無法投入市場，會拖累整體績效。
- 成分股調整時間差：指數調整成分股時，ETF基金經理需要時間跟進買賣，期間會產生時間差與價格差。
雖然對優質的ETF來說，追蹤誤差通常很小，但長期累積下來，仍會對你的最終報酬產生影響。這也是為什麼在選擇ETF時，除了費用，追蹤誤差的大小也是一個重要的考量指標。
風險四：折溢價風險 (Premium/Discount)－你買貴了嗎？
這是ETF特有的風險，也是新手最容易踩的坑。ETF有兩個價格：
- 市價 (Price)：你在股票市場上實際買賣的價格，由市場上的供給與需求決定。
- 淨值 (Net Asset Value, NAV)：ETF持有所有資產的真實價值，由投信公司每日計算並公布。
當市場追捧某檔ETF時，需求大於供給，市價 > 淨值，稱為「溢價」。反之，當市場拋售時，供給大於需求，市價 < 淨值，稱為「折價」。
如果你在大幅溢價時買進，就等於用105元的價格去買只值100元的東西。當市場情緒冷卻，市價回歸淨值時，即使ETF追蹤的指數沒跌，你可能就先虧損了5%。特別是某些熱門的主題式或高股息ETF，在剛上市或除息前，常因投資人一窩蜂搶進而出現誇張的溢價。精明的投資者會利用台灣證券交易所的即時資料來查詢折溢價情況，避免買在不合理的價位。
| 名詞 | 定義 | 對投資者的影響 |
|---|---|---|
| 溢價 (Premium) | 市價 > 淨值 | 買進時可能買貴，未來有市價向淨值靠攏的下跌風險。 |
| 折價 (Discount) | 市價 < 淨值 | 買進時可能買到便宜貨，但需注意是否因流動性不佳或市場不看好所致。 |
風險五：內扣費用 (Expense Ratio)－默默侵蝕報酬的白蟻
儘管ETF的管理費遠低於主動式基金，但它並非免費。ETF每年都會從基金淨資產中扣除一筆「總費用率（或稱內扣費用）」，用以支付基金經理、保管銀行、指數授權等營運開銷。這筆費用你不會收到帳單，而是直接反映在每日公布的淨值中，像白蟻一樣，日復一日、年復一年地啃食你的長期報酬。
思考ETF內扣費用時，別小看那零點幾個百分點的差距。假設兩檔績效相近的ETF，A的內扣費是0.3%，B是0.8%。投入100萬元，20年後，光是費用差距就可能讓你的總資產相差數十萬元。選擇低成本的ETF，是長期投資致勝的不二法門。
風險六：流動性風險 (Liquidity Risk)－想賣卻賣不掉的窘境
並非所有ETF都像0050或0056那樣擁有龐大的成交量。一些規模較小、主題較冷門或新發行的ETF，每日成交量可能只有幾十張甚至個位數。這會帶來「流動性風險」。當你想賣出時，可能會發現市場上根本沒有足夠的買家願意承接，導致你必須大幅降價才能脫手，或者根本賣不掉。在買進任何ETF之前，務必查詢其「日均成交量」，避免買入流動性枯竭的「殭屍ETF」。
風險七：特定類型ETF的加倍風險－主題式與槓桿/反向型
近年市場上出現了各式各樣的「加味」ETF，它們的風險遠高於傳統追蹤大盤的ETF，是探討「為什麼不要買ETF？」時絕對不能忽略的重點。
- 主題式ETF (Thematic ETF)：如AI、電動車、元宇宙、潔淨能源等。它們將資金高度集中在單一熱門產業，雖然在順風時漲勢驚人，但當產業趨勢反轉或泡沫破裂時，跌幅也同樣慘重。這種ETF的風險集中度高，與ETF分散風險的初衷背道而馳。
- 槓桿/反向型ETF (Leveraged/Inverse ETF)：這類ETF利用衍生性金融商品，追求每日報酬的倍數（如2倍槓桿）或反向（如-1倍）。它們是極度專業的短線交易工具，絕不適合長期持有。因為「複利效應」的耗損，在盤整行情中，這類ETF的淨值會不斷減損，長期下來趨近於零。許多監管機構，如台灣金融監督管理委員會(FSC)，都曾發布警告，提醒投資者這類商品的極高風險。
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新手常見ETF投資實戰問答 (FAQ)
Q1：ETF可以定期定額嗎？
A：絕對可以，而且非常推薦。 定期定額是投資ETF最穩健的方式之一。它能幫助你克服人性追高殺低的弱點，在股價高時買到較少單位、股價低時買到較多單位，長期下來能有效攤平成本，降低「擇時進場」的壓力與風險。
Q2：買了ETF就真的可以放著不管嗎？
A：這是一個危險的迷思。 雖然ETF不需要像個股一樣頻繁看盤，但「買後不理」並非上策。建議至少每半年或一年檢視一次你的投資組合。你需要確認：(1) 這檔ETF的表現是否仍符合你的預期？(2) 你的財務目標或風險承受度是否改變？(3) 是否需要進行「再平衡」，將獲利較多的資產賣出部分，投入落後的資產，以維持原訂的資產配置比例。
Q3：ETF如果倒閉或下市了，我的錢會血本無歸嗎？
A：不會血本無歸，但會造成不便。 ETF的資產由第三方保管銀行獨立保管，與發行投信的財務是分開的。若ETF因規模過小或流動性不足而面臨下市，投信公司會進行「清算」。他們會將ETF持有的所有股票賣出換成現金，扣除必要費用後，將剩餘的淨資產依持有比例退還給投資人。你拿回的是清算日的「淨值」，而不是「市價」，所以不會歸零，但過程中你無法自由交易，且可能因市場狀況不佳而導致清算價值低於你的買進成本。
Q4：高股息ETF就是最好的選擇嗎？聽說有高股息ETF缺點？
A：不一定，高股息不等於高報酬。 這是台灣投資人最常見的執念。許多高股息ETF為了衝高殖利率，可能會納入景氣循環股或營運較不穩定的公司。投資人應關注「總報酬」（也就是資本利得＋股息收入），而非單純追求帳面上的高配息。最怕的就是賺了5%的股息，但股價卻跌了15%，也就是所謂的「賺了股息、賠了價差」。此外，配息來源可能是你的本金（收益平準金），這點也需要特別留意。
Q5：「為什麼不要買ETF？」這個問題的真正答案是什麼？
A：真正的答案是「不要在不了解風險的情況下，盲目跟風購買」。 這個問題的核心並非要你完全拒絕ETF，而是要打破「ETF=絕對安全」的幻象。在你投入辛苦賺來的每一分錢之前，你必須像一位偵探，仔細審視它的成分、費用、折溢價、流動性等所有細節，確認它是否真的符合你的投資劇本。
結論：成為聰明的ETF投資者，而非盲從的追隨者
回到我們最初的問題：「為什麼不要買ETF？」經過本文的深入探討，相信你已明白，答案並非絕對的「不要買」，而是「不要在無知的情況下買」。ETF無疑是一個強大且高效的投資工具，它為普通投資者打開了通往全球市場的大門。然而，水能載舟，亦能覆舟。任何工具的價值，取決於使用者如何駕馭它。
在投入市場前，請務必花時間做足功課，徹底理解你所投資的標的。從無法迴避的市場風險、默默侵蝕獲利的內扣費用、到可能讓你買貴的折溢價陷阱，再到特定類型ETF的高風險屬性，每一個環節都值得你謹慎評估。唯有建立起全面的風險意識，將ETF視為一個需要策略和知識來操作的工具，而非一張穩贏的樂透彩券，你才能真正利用它的優勢，在漫長的投資道路上，穩健地航向你的財富目標。
*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。所有投資均涉及風險，過去的表現並不保證未來的回報。在做出任何投資決策前，請尋求獨立的財務顧問建議。