剛踏入期貨市場的投資者，最常問的問題之一就是：「期貨有跌停嗎？」這個問題的答案是肯定的，但其背後的機制遠比股票市場的單純10%漲跌幅來得複雜。台灣期貨交易所為了穩定市場、保護交易人，設計了一套涵蓋期貨漲跌幅限制、動態價格穩定措施，乃至於盤中暫停交易（俗稱熔斷機制）的多層次風險控管網。對於交易者而言，不了解這些規則，就像在高速公路上開車卻不清楚速限與交通號誌一樣危險。本文將帶您全面拆解2025年最新的期貨漲跌停規範，讓您一次搞懂這些看似複雜卻至關重要的交易規則。
期貨漲跌幅限制是多少？一文看懂各類商品差異
首先，我們來回答最核心的問題：期貨的漲跌幅限制到底是多少？與股票市場齊頭式的10%不同，期貨商品的漲跌幅限制是「分門別類」的，主要依據商品屬性、連結標的與市場波動特性而定。台灣期貨交易所（TAIFEX）將其主要分為以下幾大類，每一類的設計都有其背後的考量。
1. 國內股價指數與證券相關期貨：熟悉的10%限制
這一類是最多台灣投資人熟悉的商品，其漲跌幅限制與台灣股市的規定同步，主要是為了維持期貨與現貨市場的價格連動性，避免過大的價差產生套利空間，同時也讓習慣股市交易的投資人能無痛接軌。
- 適用商品：臺股期貨（大台、小台）、個股期貨、臺股ETF期貨（如0050期貨、0056期貨）等。
- 限制幅度：以前一個交易日的結算價為基準，向上或向下10%。
- 計算範例：假設臺指期（TX）前一日的結算價為18,000點，那麼今日的漲停價就是 18,000 * (1 + 10%) = 19,800點；跌停價則是 18,000 * (1 – 10%) = 16,200點。今日的交易價格將被嚴格限制在這個區間內。
2. 國外股價指數、匯率及商品類期貨：三階段漲跌幅的「冷卻」設計
對於連結海外市場的商品，由於其標的市場（如美國、歐洲）的交易時間與台灣不同，且可能存在更高的波動性，因此採用了更為精密的「三階段」漲跌幅限制。這種設計的目的在於，當市場出現極端行情時，能給予市場參與者分段的「冷卻時間」，逐步吸收衝擊，避免價格一步到位直接崩盤或飆漲，引發連鎖效應。究竟期貨是否有跌停機制能應對國際市場的劇烈波動？這套三階段機制就是答案。
這個機制通常以前一日結算價為中心，設置三個百分比的限制區間：±7%、±13.5%、±20%。
- 第一階段 (±7%)：當價格觸及7%的漲跌幅時，市場會進入一個短暫的「限制交易」狀態。在這段時間內，價格只能在7%的範圍內進行交易。
- 第二階段 (±13.5%)：若市場情緒持續升溫或惡化，經過一段時間後，漲跌幅限制會放寬至13.5%。
- 第三階段 (±20%)：這是最終的限制，若價格進一步觸及13.5%的界線，最終限制將放寬至20%，這也是當日的最終漲跌停板。
這種設計類似於為市場建立了三道防火牆，每道牆之間都有緩衝區，給予市場喘息和反應的機會。
理解「期貨有跌停嗎」的答案，是掌握期貨風險控管的第一步。
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各類期貨商品漲跌幅限制彙總比較
為了讓您更清晰地掌握不同商品的規則，我們將其整理成一個簡單易懂的表格：
| 商品類別 | 具體商品範例 | 漲跌幅度限制 |
|---|---|---|
| 國內股價指數/證券類 | 臺指期貨、小型臺指期貨、個股期貨、臺股ETF期貨 | ±10% |
| 國外股價指數類 | 美國道瓊期貨、S&P 500期貨、那斯達克100期貨、英國富時100期貨 | 三階段 (±7%, ±13.5%, ±20%) |
| 匯率類 | 歐元兌美元期貨、美元兌日圓期貨 | 三階段 (±7%, ±13.5%, ±20%) |
| 小型美元兌人民幣期貨、歐元兌美元選擇權等 | ±10% | |
| 商品類 | 黃金期貨、臺幣黃金期貨、黃金選擇權 | 三階段 (±7%, ±13.5%, ±20%) |
| 布蘭特原油期貨 | ±10% |
透過上表可以清楚看到，除了國內商品外，許多國際性、波動性較大的商品都採用了三階段的設計。投資人在交易前，務必先查明自己所交易商品的漲跌幅規定，這點至關重要。
不只漲跌停：認識期貨市場的兩道「隱形」防護網
除了上述明確的「漲跌停板」外，期交所還設有兩道更為即時、更為細膩的價格穩定機制，它們就像是市場的「即時反應系統」，在極端價格出現的瞬間就介入，防止單一錯誤或異常委託對市場造成衝擊。這也是許多新手交易者常常忽略，卻可能導致委託單被退回的關鍵。
防護網一：動態價格穩定措施（即時價格的「保險桿」）
這個機制可以想像成是為每一筆即將成交的委託單安裝了一個「價格合理性檢查器」。當您送出一筆新的委託單時，期交所的系統會立刻進行檢核，判斷這筆單子可能成交的價格，是否會大幅偏離當下的市場行情。如果偏離過大，這筆委託單將被直接退回，不會進入市場撮合。
這個機制的檢核標準分為兩種情況：
1. 即時價格區間檢核：這是最主要的方式。系統會以「前一筆有效成交價」為中心，加上或減去一個依商品流動性而定的「退單點數」，形成一個動態的價格區間。您的委託單預計成交價必須落在此區間內。
- 情境模擬：假設當下台指期成交在18,500點，其「退單點數」為100點。那麼「即時價格區間」就是18,400點至18,600點。如果您此時下了一張市價買單，但因市場掛單稀疏，預計會成交在18,601點，那麼這筆委託就會因為超出區間而被系統退單。
2. 瞬間價格區間檢核：在開盤或市場剛恢復交易，還沒有「前一筆有效成交價」可參考時，系統會改用「前一筆有效委託買價或賣價」為基準，加上或減去一個固定的「絕對點數」來計算區間。
動態價格穩定措施的最大好處，是有效防範了所謂的「胖手指事件」（Fat-finger error），也就是交易員下單時打錯價格，例如想買在18,500卻打成185,000，導致市場價格出現駭人的瞬間尖刺。這個機制能確保價格穩定、連續地變動，保護所有市場參與者。
防護網二：盤中暫停交易機制（個股期貨的「熔斷」）
這項機制是期貨市場與證券市場的連動規範。它並非針對期貨本身，而是跟隨其對應的「現貨」標的。當證券市場（例如台股）中的某些重要股票或ETF，因為價格在短時間內波動過於劇烈，觸發了證交所的「盤中暫停交易機制」時，與之相關的期貨商品也會同步暫停交易。
- 觸發條件：通常是當台灣50指數成分股等特定標的，其盤中模擬成交價與前5分鐘加權平均價的差距達到±3.5%時觸發。
- 對應期貨：與該檔股票或ETF相關的個股期貨、個股選擇權、ETF期貨及ETF選擇權。
- 暫停時間：通常為10分鐘。在這10分鐘內，相關期貨商品將無法進行交易，給予市場冷靜期。10分鐘後，將恢復正常交易。
舉例來說，如果台積電（2330）的股價在盤中瞬間大跌觸發了暫停交易，那麼「台積電期貨（CDF）」也會立刻同步暫停交易10分鐘。這個機制確保了期貨和現貨的價格不會因為資訊不對稱而出現嚴重脫鉤。
想了解更多關於台灣期貨交易所的詳細規定，您可以參考台灣期貨交易所官方網站，或查詢金融監督管理委員會的相關公告，以獲取最即時且權威的資訊。
期貨跌停會怎樣？交易者的應對策略
理解了規則後，我們來談談更實際的問題：如果我持有的期貨部位真的遇到跌停，會發生什麼事？我該怎麼辦？這時候的冷靜與正確應對，是決定虧損大小的關鍵。
當期貨跌停時的市場狀態
當一項期貨商品價格觸及跌停板時，市場並非完全靜止，而是會呈現一種極端的「供需失衡」狀態：
- 價格鎖定：成交價會被鎖在跌停價，無法再往下跌。
- 賣方掛單堆積：市場上會充滿了想在跌停價賣出平倉（停損）的委託單，這些賣單會形成一道巨大的「賣牆」。
- 買方稀缺：幾乎沒有人願意在這種極度恐慌的氣氛下進場承接，買方的掛單會非常稀少。
這意味著，如果你是持有多單的交易者，想在跌停時平倉，你的賣出委託會排在長長的隊伍最後面，成交的機率微乎其微。除非市場上突然出現大量的買盤（例如有重大利多消息，或是有「抄底」資金進場），否則在跌停板打開前，你的多單部位將難以脫手。
風險與應對之道
1. 追繳保證金（Margin Call）的風險：
這是最直接且最嚴重的風險。期貨交易採保證金制度，當你的部位因價格大跌而產生鉅額虧損時，你的帳戶權益數可能會低於「維持保證金」的水準。這時，期貨商就會對你發出追繳通知。如果你無法在期限內補足保證金，期貨商有權強制平倉（俗稱斷頭），將你的部位以市價賣出，不論當時價格多麼不利。
應對策略：
- 充足的資金：切勿將所有資金都押在保證金上，帳戶內應保留足夠的額外資金以應對市場波動，避免被輕易追繳。
- 嚴格的資金控管：單筆交易的虧損不應超過總資金的特定比例（例如2%）。
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2. 流動性風險：
如前所述，跌停時想賣也賣不掉，這就是流動性風險。你的虧損會隨著時間而持續，直到跌停板打開。如果隔天開盤繼續跳空跌停，虧損將會進一步擴大。
應對策略：
- 設定停損單：在進場的同時就設定好停損點。雖然在價格快速跳動時，停損單不保證成交在設定的價格（可能產生滑價），但它是在跌停發生「前」保護你的最有效工具。
- 觀察市場氛圍：若市場出現重大利空，或是波動率異常放大，應考慮減碼或暫時離場觀望，避免在風暴中航行。
常見問題 (FAQ)
Q1：期貨跌停了，我的多單會怎麼樣？還能平倉嗎？
您的多單將會產生鉅額的未實現虧損。理論上您仍然可以掛出賣單嘗試平倉，但由於市場上充滿了賣家而缺乏買家，您的賣單會進入排隊序列，成交機率極低。在有新的買盤進場前，您的部位將難以平倉。
Q2：期貨漲跌停跟股票的漲跌停有什麼根本不同？
最大的不同在於「槓桿」與「保證金制度」。股票跌停，您損失的是股價的10%；但期貨因為有槓桿，跌停10%可能意味著您投入的保證金損失了50%甚至100%以上（超額虧損）。此外，期貨跌停會引發維持保證金不足的問題，可能導致被強制平倉，而股票除非是融資，否則不會有這個問題。
Q3：動態價格穩定措施會影響我的市價單嗎？
會的，而且影響很大。市價單的本意是「不計價，以當時市場上最好的價格成交」。如果在市場流動性不足時使用市價單，很容易因為觸及到離市價很遠的掛單，導致成交價大幅偏離預期，進而觸發動態價格穩定措施而被退單。因此，在交易期貨時，更建議使用「限價單」或「範圍市價單」來更好地控制成交價格。
Q4：為什麼國外指數期貨的漲跌幅是三階段的？
主要是為了應對跨市場、跨時區的風險。國外指數（如道瓊指數）本身的波動就比台股大，且其主要交易時間在台灣的夜間。三階段的設計提供了一個緩衝機制，當海外市場發生極端事件（如重大財經數據公布、地緣政治衝突）時，可以分階段釋放價格壓力，避免在台灣期貨盤中造成一次性的劇烈衝擊，給予交易人更多的反應時間。
Q5：如果期貨快要跌停了，我該怎麼辦？
如果您持有多單，最佳策略是在「觸及跌停前」就執行停損計畫。不要心存僥倖，期待價格會反彈。一旦價格接近跌停板，流動性會急速枯竭，屆時再想平倉就非常困難了。如果您是空手，除非您是極具經驗的逆勢交易者，否則不建議在這種時候嘗試「摸底」，因為風險極高，價格可能在次日繼續跳空下跌。
結論
總結來說，「期貨有跌停嗎？」這個問題的答案不僅是肯定的，其背後更代表著一套完整且多層次的市場穩定機制。從最外層的10%或三階段漲跌幅限制，到中層的盤中暫停交易機制，再到最即時的動態價格穩定措施，這些規則共同構成了一張保護網，旨在防止市場失序，保護投資者免受極端事件的過度傷害。
作為交易者，我們的任務不應是挑戰或測試這些規則的底線，而是要充分理解並善用它們。了解不同商品的漲跌幅限制，能幫助我們規劃交易策略與資金配置；明白動態價格穩定措施的存在，會讓我們更謹慎地使用市價單；知道熔斷機制的連動性，可以讓我們在個股劇烈波動時保持警惕。最終，這些知識將轉化為您在期貨市場中控制風險、穩健前行的重要基石。
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