在瞬息萬變的加密貨幣合約市場，交易者最關心的莫過於帳戶上的數字跳動。然而，一個常見的困惑是：為什麼我持倉時看到的「浮動盈利」和最終平倉到手的金額總有出入？這個數字魔鬼就藏在「未實現盈虧」與「已實現盈虧」的細節裡。想精準掌握每一次交易的實際損益，徹底理解倉位盈虧計算的底層邏輯至關重要。這篇文章將以分析師的視角，為您系統化拆解這兩者的核心差異，並透過實例演練，讓您在2025年的市場中，對自己的每一筆交易都瞭若指掌。

許多新手交易者僅僅關注價格方向，卻忽略了影響最終獲利的隱藏因素。從手續費、資金費率到價格滑點，每一個環節都可能蠶食您的利潤。本文不僅會教您基礎的倉位盈虧計算公式，更會深入探討那些導致賬面盈利與實際收益不符的關鍵原因，幫助您建立更全面的交易風控體系。如果您想深入了解合約交易的基礎操作，推薦閱讀《MEXC合約交易教學全攻略(2025最新)》一文。

未實現盈虧 vs. 已實現盈虧：一字之差，天壤之別

要精通倉位盈虧計算，首先必須辨識這兩個核心概念。它們是衡量您交易表現的兩個不同維度，一個是動態的過程，另一個是靜態的結果。

📈 未實現盈虧 (Unrealized P&L)：帳面上的浮動價值

未實現盈虧，又稱為浮動盈虧，是指您當前持有的倉位，根據市場最新價格計算出的預估價值變動。它就像您持有一棟房地產，其市場估價會隨著房市景氣而不斷波動，但在您將其出售前，這些漲跌都只是「紙上富貴」。

• 即時性： 該數值隨市場價格（通常是合理價格 Mark Price）的每一秒跳動而變化，直接反映了您倉位的即時狀態。
• 計算基準： 主流交易所多數使用「合理價格」來計算未實現盈虧。合理價格是綜合了指數價格和市場深度等多重數據計算得出的價格，旨在防止因單一平台價格異常而被惡意操縱爆倉。
• 主要作用： 它的核心功能是作為保證金計算和強平風險的依據。當未實現虧損擴大到一定程度，觸及維持保證金水平時，您的倉位將面臨被強制平倉的風險。

💰 已實現盈虧 (Realized P&L)：交易終點的最終結算

已實現盈虧是指在您將倉位部分或全部平倉後，實際發生並結算的最終損益。這筆錢是扣除了所有相關成本後，真正增加或減少您帳戶餘額的數字。

• 確定性： 一旦平倉，盈虧就已確定，不再隨市場價格波動而改變。
• 計算基準： 它的計算基於您平倉時的「實際成交市場價格」，而非合理價格。
• 包含成本： 已實現盈虧是一個淨值概念，它已經扣除了所有交易過程中產生的費用，主要包括：
  • 交易手續費： 開倉和平倉時支付給交易所的費用。
  • 資金費用： 為維持永續合約價格錨定現貨價格而產生的費用，多空雙方定時結算支付。
  • 平倉盈虧： (平倉價 – 開倉價) * 倉位數量。

比較維度	未實現盈虧	已實現盈虧
狀態	持倉中，動態變化	已平倉，最終確定
計算價格基準	合理價格 (Mark Price)	實際成交市場價 (Market Price)
是否包含費用	否 (純粹的價格變動)	是 (包含交易手續費、資金費用等)
核心作用	評估強平風險、監控倉位狀態	結算最終交易結果、評估策略表現

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倉位盈虧計算的實戰演練

紙上談兵終覺淺，讓我們透過一個具體的例子，來實際操作一次合約盈虧率怎麼算。假設我們在MEXC交易所交易ETHUSDT永續合約。

情境設定：

• 交易對： ETHUSDT (USDT本位合約)
• 方向： 做多 (看漲ETH)
• 開倉均價： 2,721.18 USDT
• 持倉量： 50 張 (假設每張面值為 0.01 ETH)
• 開倉/平倉手續費： 各 -0.2722 USDT
• 資金費用： 0 (為簡化計算，假設持倉期間未發生資金費用結算)

第一步：計算持倉中的未實現盈虧

假設在持倉過程中，市場的合理價格上漲至 2,723.92 USDT。

計算公式（多倉）： (合理價格 – 開倉均價) * 持倉量 * 合約面值

計算過程：

(2723.92 – 2721.18) * 50 * 0.01 = 2.74 * 0.5 = 1.37 USDT

此時，您在交易介面上看到的浮動盈利（未實現盈虧）為 +1.37 USDT。

第二步：計算平倉後的已實現盈虧

現在，您決定平倉。由於市場波動，最終的平倉成交均價為 2,722.91 USDT。

計算公式（多倉）： [(平倉均價 – 開倉均價) * 持倉量 * 合約面值] – 總手續費 – 資金費用

計算過程：

[(2722.91 – 2721.18) * 50 * 0.01] – (0.2722 + 0.2722) – 0
= (1.73 * 0.5) – 0.5444
= 0.865 – 0.5444 = 0.3206 USDT

最終，您平倉後實際賺取的利潤（已實現盈虧）為 +0.3206 USDT。這就是為什麼帳面盈利1.37 USDT，到手卻只剩0.32 USDT的原因。

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💡 揭秘：為何平倉前後盈虧不一致？三大主因剖析

通過上述案例，我們清晰地看到未實現與已實現盈虧的巨大差異。這種差異並非平台錯誤，而是由合約交易的內在機制決定的。主要有以下三大原因：

原因一：合理價格與市場價格的偏離

這是最核心的原因。未實現盈虧看的是「合理價格」，而已實現盈虧結算用的是「市場價格」。在市場流動性差或劇烈波動時，這兩個價格可能出現明顯的偏離。合理價格像一個平滑過的平均值，而市場價格則反映了當下最真實的買賣力量。您看到的浮動盈利可能基於一個較優的合理價格，但平倉時的市場價格卻沒那麼理想，導致實際收益縮水。

原因二：被忽略的交易成本 (手續費與資金費用)

未實現盈虧是一個「毛利」概念，它完全不考慮交易成本。而已實現盈虧則是扣除所有費用的「淨利」。

• 交易手續費： 每一筆開倉和平倉都會產生手續費，這是固定成本，會直接從您的平倉盈虧中扣除。
• 資金費用： 這是永續合約的特色機制。如果您的持倉跨越了資金費率結算時間點（通常每8小時一次），就需要支付或收取資金費用。若資金費率為正，多頭需支付給空頭；若為負，則空頭支付給多頭。這筆費用也會直接影響您的已實現盈虧。想深入了解資金費率的運作方式，可以參考這篇《永續合約是什麼？一篇搞懂加密貨幣高槓桿交易工具》。

原因三：價格的即時波動與滑價 (Slippage)

加密貨幣市場7×24小時不間斷交易，價格波動極快。當您按下平倉按鈕的那一刻，到訂單被系統撮合成交之間，可能存在微秒級的時間差。在行情劇烈時，這短暫的時間差可能導致成交價格劣於您看到的价格，這種現象被稱為「滑價」。特別是當您使用市價單平倉大額倉位時，滑價會更為明顯，進一步拉大未實現與已實現盈虧的差距。

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進階指標：如何計算倉位盈虧率 (ROE%)？

僅僅看盈虧的絕對金額是不夠的，衡量交易效率的關鍵在於「盈虧率」（Return on Equity, ROE）。它告訴您，您投入的保證金賺取了多少回報。

核心計算公式：

倉位盈虧率 (%) = 倉位未實現盈虧 / 倉位初始保證金 * 100%

其中，「倉位初始保證金」的計算方式為：

初始保證金 = (開倉均價 * 持倉量 * 合約面值) / 槓桿倍數

📊 盈虧率計算實例

我們換一個新的情境來計算盈虧率：

• 槓桿倍數： 100 倍
• 開倉價格： 2,700 USDT
• 持倉量： 50 張 (每張面值 0.01 ETH)
• 當前合理價格： 2,754 USDT

1. 計算初始保證金：

(2700 * 50 * 0.01) / 100 = 1350 / 100 = 13.5 USDT

2. 計算未實現盈虧：

(2754 – 2700) * 50 * 0.01 = 54 * 0.5 = 27 USDT

3. 計算倉位盈虧率：

(27 / 13.5) * 100% = 200%

這個結果意味著，您投入的13.5 USDT保證金，目前產生了200%的帳面回報。這也揭示了槓桿的核心：它放大了您的收益率，但請務必記住，它也會同等放大您的虧損率。

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FAQ：關於倉位盈虧計算的常見問題

Q1：為什麼我的浮動盈虧是正的，平倉後卻虧錢了？

這種情況通常是「毛利為正，淨利為負」。您的價格判斷可能是對的，但賺取的價差不足以覆蓋開倉和平倉的總手續費，以及可能支付的資金費用。這在短線高頻交易中尤其常見。

Q2：資金費率是固定收取的嗎？多久一次？

資金費率不是固定的，它會根據永續合約市場價格與現貨指數價格之間的價差而浮動。結算頻率依各交易所規定，通常是每8小時一次。您可以在交易介面上隨時查看當前的資金費率和下一次結算時間。

Q3：我可以使用市價單平倉嗎？會有什麼影響？

可以。市價單能確保您的訂單最快成交，適合在需要緊急止損或止盈時使用。但缺點是在市場波動大或您的倉位較大時，容易產生較大的滑價，導致實際成交價劣於預期，從而影響您的已實現盈虧。

Q4：如何減少「未實現」和「已實現」盈虧之間的差距？

雖然無法完全消除差距，但可以透過一些策略來減少：
1. **使用限價單平倉：** 限價單可以讓您指定平倉的具體價格，避免滑價，但可能面臨無法即時成交的風險。
2. **選擇流動性好的交易對和時段：** 在主流幣種和交易活躍時段，市場深度更好，價差和滑價通常較小。
3. **將交易成本納入考量：** 在設定止盈目標時，預先將手續費等成本計算在內。

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結論

精準的倉位盈虧計算是專業交易者的基本功。理解未實現盈虧與已實現盈虧的本質區別——前者是過程中的動態估值，後者是計入所有成本後的最終結果——能幫助您擺脫對浮動數字的虛假迷戀，更理性地評估交易表現和管理風險。在制定任何合約交易策略時，請務必將價格機制、交易成本和潛在滑價這三大因素納入您的決策模型中。只有當您能清晰預見從開倉到平倉的全鏈路損益，才能在市場的驚濤駭浪中穩健航行，實現持續穩定的正向回報。

*本文內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何專業建議。